英格兰银行启动代币化抵押品监管咨询，推动金融基础设施创新

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英格兰银行已正式开启一项公众咨询，旨在建立监管框架，使英国清算所能够接纳代币化形式的抵押品。这一举措被视为中央银行在将数字资产融入主流金融体系基础设施方面迈出的关键一步。

代币化抵押品的监管准入条件

根据现行规则手册，中央对手方（CCP）可接受数字形态的抵押品，但前提是该资产已获使用授权。英格兰银行发布声明，明确希望依据现有法规引入代币化资产的清算机构所需满足的核心要求。

其中一项关键标准是：无论市场环境如何，代币化抵押品必须具备持续可估值、可转移及可变现的能力。金融稳定副行长莎拉·布里登指出，此举是“监管机构与行业协同推进代币化负责任落地的重要议程”，并强调其对提升金融系统效率的深远意义。

此次咨询将持续至2027年2月12日。提案明确限定，仅限于流动性强、信用与市场风险极低的资产可被接受，包括现金、金融工具、银行保函以及黄金等传统优质抵押品。

英国代币化生态的持续拓展

该倡议紧随英国金融界对代币化应用的广泛探索。今年早些时候，英格兰银行与金融行为监管局（FCA）曾就代币化在批发市场中的未来角色征询意见，共收到123份反馈，多数参与者认为交易后流程中存在显著优化空间，尤其体现在金融机构间的抵押品转移环节。

10月21日，FCA启动两项新咨询：一项聚焦加密资产的排除范围，另一项则关注去中心化金融（DeFi）的监管路径。两轮咨询将于11月18日截止，最终指引预计于2027年1月公布。完整的英国加密资产监管框架计划于2027年10月25日正式生效。

美国加密创新委员会提出金库监管方案

在跨大西洋方向，美国监管讨论呈现不同焦点。由Bitwise、Galaxy Digital、Morpho等组成的加密创新委员会（CCI）向证券交易委员会（SEC）提交了一份长达238页的报告，寻求为加密金库提供清晰的法律定位。

金库是基于智能合约运行的平台，用于接收代币存款，支持借贷与投资活动。据标普全球评级2026年4月数据，当前此类平台管理资产规模已达1310亿美元。阿波罗全球管理公司与法国兴业银行等大型机构正日益关注这类数字基础设施。

CCI代表阿尔丽斯·曼吉耶罗表示：“金库本质上是一种基础设施”，凸显其在现代去中心化金融生态中的基础性作用。

人类控制与自动化之间的监管分歧

CCI核心主张在于区分金库的运行模式：若其完全依赖预设算法执行操作（如自动稳定币借贷），则不应视为证券；而若运营者保留对资金流向的实质性决策权，则应纳入证券监管范畴。

目前大多数金库采用混合模式。为此，CCI提出“控制权测试”框架，受《CLARITY法案》启发，用以识别真正去中心化的平台与仅名义上去中心化的实体。

报告建议SEC借鉴其对交易所交易基金（ETF）的监管方式，要求独立审计，并赋予在安全事件发生时暂停金库运营的权力。然而也承认，此类措施在遭遇网络攻击时未必能实现资产恢复。