瑞穗警告：AI支付代理或致Circle营收最高承压20%

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据The Block与CryptoBriefing于10月27日报道，瑞穗银行向客户释放警示信号，指出随着具备自主决策能力的AI代理在商业支付场景中广泛应用，稳定币发行商Circle可能面临最高达20%的营收压力。

这一评估属于分析师对潜在情景的推演，并非已确认的财务结果。核心风险源于Circle当前收入模型——其主要收益来自美元挂钩稳定币USDC所持储备金产生的利息，而其中相当部分需按协议与合作方（如Coinbase）共享。

AI驱动支付如何重塑稳定币收入格局

瑞穗关注的核心是“代理式商务”（agentic commerce）的兴起：即软件代理可独立完成谈判、下单与结算全过程。这类系统往往选择效率更高、成本更低的支付通道，可能绕过传统零售与机构路径，进而影响现有稳定币的使用分布。

若大量交易由机器发起并流向新基础设施或替代性稳定币，即便整体稳定币交易量上升，Circle通过原有分销网络捕获的价值份额仍可能下降。

该20%为上限风险估算，反映的是在极端情况下可能出现的结构性冲击。其发生时间表尚未明确，取决于AI支付系统的部署速度及底层技术采纳程度。

Circle应对策略的关键挑战

Circle长期定位自身为合规、可信的美元等价资产提供者，服务于个人用户与企业客户。其业务扩展涵盖支付、去中心化金融以及开发者工具生态。然而，在智能代理主导的交易环境中，能否调整分销机制以适配机器间交互需求，将直接影响其收入可持续性。

与此同时，行业竞争持续加剧。监管环境逐步清晰，吸引越来越多机构进入稳定币领域，进一步压缩了现有发行商对交易流的控制力。

市场影响与未来展望

若该趋势成真，意味着稳定币行业的收入分配逻辑正在发生深层变革——不再仅依赖人类用户的使用习惯，而是转向对机器可读性、自动化兼容性的适应能力。

对于投资者与合作伙伴而言，这一预警提示必须密切关注代理式商务的发展节奏，以及哪些平台能真正抓住自动化交易带来的增量价值。

尽管目前无公开回应，但瑞穗的报告揭示了一个新兴风险维度：技术自动化不仅改变用户体验，更可能重构整个稳定币经济的底层收益结构。

常见问题解答

瑞穗银行对Circle的营收风险说了什么？

根据The Block和CryptoBriefing报道，瑞穗银行分析师认为，具备自主执行能力的AI代理可能使Circle高达20%的营收面临结构性风险。

为什么AI代理会影响Circle的营收？

Circle主要依靠USDC储备利息获取收入，且需与合作伙伴分账。当支付流程由机器主导时，交易路径可能转向新基础设施或替代稳定币，导致其现有渠道的交易价值减少。

20%的数据是确定的财务影响吗？

否。该数值为模拟情境下的最大风险敞口，属于前瞻性分析，不代表实际损失或必然结果。

Circle是否回应了瑞穗银行的评估？

截至报道发布时，两家媒体均未披露Circle针对该20%预测的官方回应。