Strategy 上周未增持比特币，2.05亿美元用于优先股回购

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根据MicroStrategy（纳斯达克代码：MSTR）向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，在10月19日至25日的一周内，该公司未进行任何比特币采购。相反，资金被100%用于以2.049亿美元的价格回购其STRC优先股。

优先股回购主导资金流向

此次回购涉及2,068,459股可变利率A系列永续展期优先股（STRC），由创始人兼执行主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）主导。他在X平台发布消息称：“2.05亿美元的STRC”，凸显此次操作的核心地位。

与此同时，公司比特币储备保持稳定，仍为848,517枚，每股成本基础为75,446美元，当前估值约为640.2亿美元。这一数字连续两周未发生变化，表明其资产配置重心明显转向优先股管理。

资本配置策略持续调整

该趋势延续自10月初。此前一周，公司花费1.931亿美元回购STRC，仅投入2,210万美元购买267枚比特币；再前一周则为1.924亿美元用于优先股回购，比特币支出为2,150万美元。

公司总裁Phong Le解释称，当优先股价格低于100美元时，回购具有显著资本效率优势——既能减少未来股息支出，又可降低整体融资成本。因此，公司在9月将数字信贷证券回购计划从10亿美元提升至20亿，并于10月进一步扩大至30亿美元。

截至目前，剩余可用额度为9.568亿美元。此外，董事会批准的10亿美元MSTR普通股回购计划尚未启动。

资金来源与资产负债结构

本次回购资金来自“美元现金”账户，该账户余额已从两周前的6.405亿美元下降至2.424亿美元。而专用于支付优先股股息和债务利息的“美元储备”账户仍持有48.3亿美元，两项合计约51亿美元。

塞勒在另一篇公开帖文中指出，基于年化比特币回报率10%、波动率40%及当前价格81,200美元的假设，公司设定美元久期为3.4年，同时将STRC的比特币信用利差定为54个基点，反映其对资产风险收益比的精细化管理。

股东投票与外部环境双重影响

10月28日，MSTR普通股股东将就一项提案进行投票，决定是否将STRC及其他优先股转为每日派发股息。若通过，首个记录日为11月1日，首次支付日为11月2日，年度股息率维持不变。

此外，公司还面临外部不确定性：MSCI将于11月11日公布新指数规则下的企业名单。若Strategy被剔除出相关指数，可能引发被动资金流出。尽管公司表示这不会影响业务实质，但塞勒与Le批评此举存在“歧视性”倾向。