Phantom上线Kalshi事件合约，监管博弈升级

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加密资产钱包Phantom已向美国用户推出由Kalshi提供的事件合约服务，标志着该平台在合规框架下拓展新分销渠道的重要一步。此举不仅增强了Kalshi的市场渗透力，也加剧了其与传统金融巨头之间的监管角力。

Kalshi新增分发渠道：技术与合规并行

Phantom用户现可在应用内直接交易Kalshi事件合约，未来几周将逐步解锁更多产品。交易资金通过Phantom发行的美元稳定币CASH结算，资金经路由至Kalshi完成清算，胜出收益将返还至用户账户。Phantom对每份合约收取两美分报价费及少量网络费用。

尽管技术整合顺利，但监管挑战依然存在。密歇根州、内华达州和华盛顿州的用户无法访问部分市场类别，原因在于这些地区对Kalshi提出的“联邦监管足以豁免州级赌博法”的主张提出质疑。这一局面反映出美国各州在数字合约监管上的分歧持续扩大。

CFTC批准下的快速扩张

Kalshi于今年3月获得商品期货交易委员会（CFTC）的有条件不行动函，无需注册为经纪商即可运营。该豁免已扩展至其他软件服务商。据The Block数据，截至10月前九天，Kalshi单月交易额已达553.3亿美元，有望突破此前9月创下的593.2亿美元纪录，全年交易量累计超2910亿美元。

能源合约争议：从永续到原油

10月20日，Kalshi向CFTC申请批准WTIPERP——一种现金结算的西德克萨斯中质原油（WTI）永续合约。若获批，这将成为美国首个能源类永续产品。该合约追踪Pyth Network计算的固定一个月期价格，代表100桶原油价值，远低于标准NYMEX合约的1000桶规模。

Kalshi采取自愿审批路径，给予CFTC45至90天决策窗口。此前，其已自认证运行为期十年的永续合约产品WTIFUTURE，日均交易量达5700万美元，杠杆最高可达5.9倍。

CME诉讼受阻：监管机构驳回诉求

6月18日，CME起诉CFTC，质疑其批准Kalshi比特币永续合约BTCPERP的决定。CME认为无到期日合约属于互换而非期货，标签差异直接影响保证金要求、注册义务及税务处理。

10月16日，CFTC请求法官Colleen Kollar-Kotelly驳回此案，指出CME未能证明自身遭受实际损害。监管机构引用内部数据：加密期货月度合约量从5月约266万份增至9月的328万份，同时主席Terrence Duffy表示客户并未主动要求永续产品，进一步削弱了CME的诉讼资格。

跨领域施压：从能源到证券

除商品领域外，10月14日，CME、纳斯达克与Cboe联合向SEC提交异议，反对Kalshi推出的个股永续证券期货计划。同日，Kalshi上线US500永续合约，强化其在金融衍生品市场的布局。

CME预测市场押注收缩

随着竞争对手加速扩张，CME旗下消费级预测市场业务呈现退潮迹象。原与FanDuel合作的FanDuel Predicts应用已完成重组，体育投注转由Crypto.com旗下的Nadex处理。持有51%股份的CME目前仅保留非体育类合约，相关活动占总交易量不足1%。

数据显示，7月前两周，CME预测市场交易量仅占美国受监管实体总量的约0.02%。相比之下，其核心期货业务表现亮眼，第三季度营收达17.4亿美元，同比增长13%，显示整体盈利能力强劲，但在新兴预测市场赛道上尚未形成优势。