Figure创始人呼吁美财政部借鉴马国代币化债券模式

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Figure联合创始人迈克·卡格尼（Mike Cagney）公开呼吁美国财政部借鉴马来西亚的代币化债券实践，认为该模式可显著降低政府借贷成本并提升市场参与度。

马来西亚模式：链上证券与央行结算分离

马来西亚国家银行于10月20日推出名为SSDS+的代币化债券平台，整合分布式账本技术与云架构，基于现有无纸化证券存管系统构建。该平台支持政府及零售公司债券的发行、持有与保管，并将证券转移与支付结算功能分属两个系统：SSDS+负责数字所有权记录，而RENTAS+则处理以央行货币为基础的实时资金清算。

这一设计实现了证券登记与支付结算的解耦，使交易可在全天候状态下完成，提升了金融系统的效率与响应能力。行长阿卜杜勒·拉希德·加富尔表示，此举有助于推动资本市场的现代化进程。

美国已有实时代币化交易落地

美国市场基础设施公司DTCC已在7月完成首批代币化国债生产性交易，超过30家机构参与。这些交易涵盖券款对付回购、证券借贷、抵押品质押等场景，均基于由存托信托公司（DTC）托管的证券生成的数字代表。

交易通过私有Besu网络与公开Canton网络协同运行，参与者可自由在传统形式与代币化形式之间转换资产，并将代币存入自有钱包。该项目由50多家机构组成的工作组推动，目标在10月前实现全面服务。

美联储研究探索可编程货币政策

2025年5月，纽约联储与国际清算银行联合发布“松树计划”（Project Pine），测试一套可编程工具包，用于模拟准备金付息、公开市场操作和抵押品管理等政策工具。

研究覆盖十种不同市场情境，包括正常与压力条件，原型系统成功执行了所有预设操作。尽管结果积极，但纽约联储强调该实验不构成政策承诺，且互操作性与数据标准仍需进一步优化。

另一项由纽约创新中心主导的受监管责任网络实验，模拟了商业银行存款代币与理论批发央行货币之间的美元支付流程，仅使用测试数据。法律评估指出，在现行框架下无不可逾越障碍，但仍需持续监管沟通。

Figure推动原生链上股权发行

Figure于1月14日宣布启动其原生股票发行网络——On-Chain Public Equity Network（OPEN），运行于Provenance区块链。该平台直接在链上注册股权，而非依赖传统中介如DTC创建代表凭证。

交易通过替代交易系统（ATS）与限价订单簿执行，股东可通过“民主化主经纪商协议”进行质押借款或出借。公司计划成为首个发行人，并实现链上股票与纳斯达克上市股票间的双向兑换。

BitGo被列为潜在合格托管方，Jump Trading也已启动做市准备。这标志着原生链上资产发行正从概念走向实际应用。

卡格尼指出，马来西亚的实践提供了一个理想范例，其代币化国债为“原生链上政府债券”，区别于传统的“打包欠条”。他相信，若美国采纳类似机制，将有效降低发行与登记成本，并吸引更多长期持有者进入国债市场。