微软退出英国AI项目，电力延迟致2030年代供电，IPO前景受挫

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微软已决定退出其在英国埃塞克斯郡洛顿园区的旗舰人工智能数据中心项目，主要原因在于当地电网无法在预期时间内提供稳定电力支持。该设施原计划部署约2.3万块英伟达GPU，具备50兆瓦计算能力，并可扩展至90兆瓦，旨在为微软Azure云服务提供算力。

电力瓶颈拖累AI基建落地

该项目最初于2025年9月宣布，目标是在2027年初接入英伟达GB300处理器，实现大规模算力部署。然而，由于电网升级进度缓慢，实际供电时间被推迟至2030年代初至中期。路透社10月19日报道指出，微软确认此次退出仅限于单一地点项目，未影响其与Nscale在欧洲和美国其他区域的合作关系。

Nscale表示仍在积极寻找替代电力解决方案，但尚未披露新客户或具体推进方案。这一事件凸显了当前人工智能基础设施建设中的核心矛盾：即便拥有巨额合同承诺与先进硬件规划，若缺乏可靠电力保障，项目仍难以如期落地。

IPO估值承压，350亿美元目标面临质疑

此次变动正值Nscale向纽约证券交易所提交上市申请之际，拟使用代码“NSCL”。公司披露数据显示，2026年上半年营收达1.406亿美元，净亏损约10.2亿美元。尽管截至8月，其签约及活跃合同总额超过1030亿美元，但这些多为多年期服务承诺，非即时现金流。

外界普遍关注其能否将庞大合同转化为可验证收入。此前市场预估其潜在估值高达350亿美元，部分消息来源称目标价约为300亿美元。微软的退出使投资者对该公司兑现交付能力的信心受到冲击，尤其在当前金融环境趋紧的背景下。

AI融资风险蔓延至行业整体

Nscale的困境并非孤例。另一家英伟达生态服务商CoreWeave近期股价大幅回落，其2031年债券收益率突破16%，反映债务市场对其偿债能力的审慎态度。两家公司虽面临不同问题——一为电力供给，一为融资压力——但共同揭示了一个深层趋势：当前大量AI基础设施依赖未来客户付款来支撑今日高额资本支出。

这种“先建后收”的模式在经济不确定性上升时显得尤为脆弱。一旦关键客户撤出或项目延期，整个资金链条便可能断裂，迫使企业重新评估扩张节奏与财务结构。