MSCI新规或致比特币持仓公司被剔除指数

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MSCI更新指数准入标准：比特币持仓企业面临剔除风险

指数编制机构MSCI已正式敲定一项关键规则调整，此举可能使以迈克尔·萨尔顿（Michael Saylor）为首的比特币持仓型公司——如Strategy——从其核心全球股票指数中移出。这一变动或将切断相关企业获取被动资金的重要渠道。

新规则核心要点

在10月15日发布的公告中，MSCI确认将“非运营实体”排除在MSCI全球可投资市场指数之外，并对8月提出的提案进行微调后落地执行。该政策将在11月30日收盘后正式生效，作为年度十一月指数审查的一部分。

新规聚焦于识别那些缺乏真实业务运营、资产结构高度集中于单一数字资产的企业。未通过初步“核心筛查”的公司，将进入由五项财务指标构成的评估流程；若触发其中四项及以上，即被视为不符合纳入条件。

直击特定商业模式

该规则明确针对资产负债表以单一资产为主导的公司模式，典型代表即萨尔顿所推动的策略型公司架构——这类企业持有数十万枚比特币，已被日本Metaplanet等多家机构效仿。为防止指数成分频繁更迭，MSCI设置了缓冲机制：现有成分股需连续两个财年均未达标才会被移出；而新申请者只要在一个周期内不达标，即无法入榜。

MSCI表示，最终受影响名单将于11月11日公布。

临时豁免期正式结束

此次调整标志着此前为期一年的过渡性宽限期终结。随着加密资产配置规模快速上升，MSCI去年暂停了对数字资产占比超50%企业的指数调整；如今这一中期措施已被取消，所有相关企业将统一适用新标准。

潜在影响与市场应对

一旦被移出主流指数，跟踪这些指数的基金将被迫减持相关股票，可能引发股价下行压力，并压缩这些公司在市值上长期享受的溢价空间。对此，萨尔顿曾公开批评该规则存在“歧视性”，呼吁MSCI重新考量。

市场已有防御性动作浮现。例如，Metaplanet近期出售10,000枚比特币并回购11,000枚，以展示其资本管理的灵活性；而Strategy则持续增持比特币，即便面临指数去留不确定性，仍维持扩张节奏。