德意志银行入局加密托管，机构级资产配置新博弈

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

德意志银行企业银行联席主管杰拉尔德·波多布尼克（Gerald Podobnik）于10月16日接受路透社采访时表示，该行预计将在数周内面向德国境内的企业及机构客户开通比特币和以太坊的托管服务，亚洲市场则计划于2027年跟进。作为一家成立于1870年的全球知名金融机构，其将客户私钥交由第三方管理的举措虽看似细微，却具有深远象征意义。

银行进军加密领域：从信任到责任

这一动作正处在一个关键转折点：传统金融体系正在进入长期由加密交易所主导的领地。与此同时，主流交易所也在反向拓展股票、黄金、石油等传统资产交易，形成跨界的双向渗透。

华尔街的数字化步伐加快

德意志银行并非孤例。纽约梅隆银行自2022年起已开展数字资产托管业务，并于10月8日在《欧盟加密资产法规》（MiCA）框架下，将其托管平台扩展至部分欧盟机构。花旗集团则在8月宣布，将通过“Custody+”平台在年底前推出比特币托管服务，支持客户在同一系统中持有证券与加密资产。

零售端进展更为迅速。查尔斯·施瓦布自5月起上线现货比特币和以太坊交易，每笔收取0.75%费用，由自有银行承担资产保管职责；摩根士丹利亦在E*Trade平台启动涵盖比特币、以太坊和Solana的试点项目，费率仅为0.50%，直接切入加密交易场景。

跨界竞争：谁在定义未来资产配置?

德意志银行的优势在于其在欧洲的深厚根基。许多欧洲企业的财务负责人与基金经理早已视其为现金与证券业务的核心合作方。此次公告正是针对这一高净值客户群体量身打造的战略部署。

交易所回归传统金融，构建全能平台

随着银行进入加密领域，主要交易所也纷纷布局传统资产。币安计划于2026年1月通过阿布扎比监管实体推出黄金与白银永续合约；Coinbase将于2026年6月推出代币化美国股票，每一股均对应真实股票；Kraken则计划在2026年8月向欧洲经济区客户提供美股交易服务。

Kraken今年8月已在MiFID II牌照下开放超7,000只美国上市股票交易，并提供超过700种代币化股票（xStocks），总交易量已突破380亿美元。Coinbase的代币化股票采用一对一锚定机制，是其首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗推动“全能交易所”战略的重要一环。

币安则率先切入大宗商品市场，年初即推出黄金与白银永续期货合约。这类无到期日衍生品允许全天候投机价格波动。截至6月，其合约产品已扩展至69个，涵盖原油与美股。数据显示，3月份加密平台在传统资产永续合约上的平均日成交量达86亿美元，约为1月水平的三倍。

背后逻辑：争夺同一类投资者

双方争夺的核心是拥有ETF投资组合且比特币持仓持续上升的投资者。若能同时覆盖两类资产，即可实现双重收益并锁定客户资金流。交易所具备全天候交易、资产种类丰富、提款速度快的优势；而银行则凭借长期资产负债表记录与监管背书赢得信任。

讽刺性反转：从去中心化到再中心化

颇具戏剧性的是，2009年比特币创世区块嵌入了英国银行二次救助新闻标题，初衷正是摆脱对传统金融体系的依赖。如今，这些曾被视作对立面的银行机构，反而成为加密资产的主要托管方，参与争夺一个不断扩张的市场。

为何机构更倾向银行托管？

对于重视合规与安全的机构投资者而言，银行托管具备天然吸引力。受资本充足率要求与持续监管约束，且根据MiCA规定，所有加密托管机构必须实现客户资产与自身资产的法律隔离，防止破产时被债权人追索。但需注意：欧盟10万欧元存款保险仅适用于现金账户，不覆盖加密资产，因此实际保障仍依赖资产隔离与监管监督。

为何用户仍偏爱顶级交易所？

数百万投资者习惯将资产留在交易所。自2021年登陆纳斯达克后，Coinbase发布经审计财报，提升透明度；Kraken与币安定期公布储备金证明报告，以密码学方式验证链上资产真实性。币安还设有名为SAFU的应急基金。这些措施是在FTX事件后广泛采纳的安全机制，有效回应了公众对交易所挪用资金的担忧。对曾对银行持怀疑态度的早期加密用户而言，具备同等安全保障且提供更多资产选择与更快流动性的交易所更具吸引力。

共同挑战：谁掌握密钥，谁掌控资产

无论是银行还是交易所托管，本质上都属于“中心化托管”模式。这意味着“非你之钥，非你之币”——每一笔交易均由机构代表签署。相比之下，硬件钱包如Ledger或软件钱包Exodus将控制权交还用户，但一旦丢失助记词或误操作，无法通过客服挽回损失。

三种存放方式对比

银行托管：密钥由银行持有，受监管监督与资产隔离保护，适合注重合规的机构。

顶级交易所：密钥由平台持有，依托许可证与储备金证明建立信任，适合追求流动性与便利性的用户。

自有钱包：密钥完全由用户掌控，依赖个人安全能力，无官方保障，风险自担。

值得注意的是，这三种方式均未纳入存款保险范围。

账户整合：单一入口还是分散管理？

投资者通常采取两种策略应对风险。一部分人实行资产分置，将股票债券存于银行或券商，加密资产放于专业交易所，以降低单一机构倒闭带来的冲击。另一部分人则倾向集中管理，使用统一登录界面、合并税务报表，并可实现一种资产作为另一种的抵押品。这种模式正是施瓦布、花旗的Custody+以及Kraken的欧洲股票服务所倡导的方向。

下一阶段的竞争焦点正转向代币化存款——即记录在区块链上的银行货币，可像稳定币一样实现24小时流通。花旗已在部分市场实现代币化存款的全天候交易，美国多家银行正联合通过The Clearing House建设共享网络，目标于2027年上半年上线。德意志银行也将此列入其长期规划。

目前，德意志银行的托管服务仅面向机构客户，因此德国普通储蓄者仍需依赖交易所、券商或自有钱包来持有比特币。