美债收益率回落至5.08% 持续通胀难阻债券市场反弹

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美国10年期基准国债收益率在周三触及5.33%后迅速回调，周四收盘报5.086%，为自2025年8月以来的最大单日降幅。收益率下行意味着债券价格上涨，反映出市场对高利率环境的阶段性修正。

此前多次逼近5.3%关口均未能站稳，此次突破后快速回落，暗示部分机构将该水平视为买入机会。更高的国债收益率会推升企业和家庭借贷成本，进而影响房贷利率与企业融资支出，可能抑制整体经济活动。

强劲通胀数据难挡债券资金回流

9月消费者价格指数同比上涨3.7%，核心通胀率为2.6%；生产者价格指数年化增速达6.3%，环比增长1.3%。零售额增长0.8%，超出预期的0.3%，但主要受汽油消费拉动。尽管数据偏强，市场对10月加息的押注却未持续走高。

随着科技股走弱、经济增长前景趋紧，投资者开始重新配置资产，转向低风险的政府债券。30年期国债收益率跌至5.427%，2年期国债收于4.747%。

AI相关企业融资成本压力加剧。投资人士Chamath Palihapitiya指出，CoreWeave公司债券收益率已攀升至15%。其股价在周三下跌期间，反映出高负债环境下融资难度加大。与此同时，比特币挖矿股在市场调整中跌幅超过12%，被归因于通胀压力与科技板块疲软的双重影响。

美联储政策动向成关键变量

PIMCO投资主管Daniel Ivascyn表示，尽管未来可能再加息一到两次，但他认为本月不会有任何变动。当前市场对美联储决策仍高度敏感，尤其是后续是否延续紧缩路径。

随着债务成本上升，金融体系对利率变化的传导效应日益明显。债券市场的短期企稳，或预示着宏观政策博弈进入新阶段。