比特币面临通胀压力抛售风险，杠杆仍处高位

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

尽管加密市场经历价值8.11亿美元的强制平仓，整体未平仓合约仅微降2%至1409亿美元，但比特币仍未摆脱由通胀驱动的抛售风险。Bitget Research在消费者价格指数（CPI）发布前评估指出，当前市场仍存在结构性脆弱性。

高未平仓合约反映杠杆风险持续

根据报告，清算事件后，加密市场未平仓合约依然保持在1409亿美元的高位。Bitget Research首席分析师Ryan Lee表示，虽然近期清算清除了部分脆弱头寸，但杠杆敞口并未完全释放。他强调，在美联储公布关键通胀数据前，居高不下的合约规模意味着潜在的系统性风险尚未解除。

Lee指出，若通胀数据超出预期，交易者可能重新评估国债收益率与货币政策路径，从而触发新一轮调整。数据显示，截至周二上午24小时内，市场累计发生8.11亿美元清算，其中多头承担主要损失。随后24小时清算额降至1.4亿美元，但未平仓合约水平未见明显回落。

当前10年期美债收益率位于5.20%附近，成为市场关注焦点。一旦核心通胀数据偏强，可能成为新一轮清算的导火索。尽管早期清算可能清除部分脆弱头寸，限制后续抛压，但若通胀走弱，市场亦可能因空头回补而出现快速反弹。

核心通胀或挑战加息暂停预期

Bitget Wallet研究主管Lacie Zhang警告，顽固的核心通胀可能对美联储政策预期构成挑战。她指出，能源溢出效应、关税压力及持续强劲的需求可能导致物价粘性增强，投资者对此类风险认知不足。

在当前情景下，她预计美联储10月维持利率不变的概率接近77%。若核心通胀读数高于预期，或美债收益率再度承压，市场可能面临比预期更剧烈的重新定价。尽管普遍预期年内将有一次加息，但持续的通胀压力或将推动“更高更久”的利率路径。

Zhang预测，整体CPI环比约为0.5%–0.6%，同比约3.6%–3.7%；核心通胀则预计月度增长0.2%，年度涨幅2.4%–2.5%。她还引用零售销售数据：排除汽车和汽油后，环比上升0.28%，同比升4.05%。同时，纽约联储行长John Williams暗示，2027年可能无需进一步加息。

ETF资金流入回暖，链上需求仍待验证

此前有分析将比特币ETF表现与12月政策前景挂钩。10月6日报告指出，温和的核心通胀将削弱再次加息的必要性，而持续的通胀则会强化这一逻辑。

Nansen高级研究分析师Nicolai Sondergaard观察到ETF需求呈现复苏迹象，但链上行为尚未同步。数据显示，10月5日至9日，比特币ETF遭遇6.789亿美元净流出；10月12日再流出6540万美元。但10月13日单日实现1.757亿美元资金流入。

此前大规模撤资包括从美国上市基金中流出。据Farside Investors数据，10月7日赎回总额达4.849亿美元，其中贝莱德IBIT减少2.077亿美元，富达FBTC减少1.051亿美元，ARK 21Shares ARKB减少1.017亿美元。

在最新“智能交易者”样本中，Solana 24小时流入约55.5万美元，以太坊流入2.2万美元，但一周内仍为净流出。对于比特币相关钱包，资金流向呈现混合状态，未见广泛积累信号。“ETF需求恢复速度快于链上信心建立。”

Sondergaard将当前状态定义为“选择性建仓”，而非全面看涨情绪。他将全年通胀共识预期定为3.6%，核心CPI为2.5%。

突破84,500美元成多头关键门槛

在当前区间，比特币交易价位于83,400–83,500美元之间。支撑位设在81,000–82,000美元，下行参考点为近期低点80,400美元。

阻力位方面，84,000–84,500美元为关键关口，其后是85,000–87,000美元区间。Zhang认为，若价格在成交量配合下稳定站稳84,500美元以上，多头将重获主导地位，前提是有新增资金流入支持。

她指出，理想情境需核心通胀环比控制在0.2%以下，并缓解加息预期。除通胀外，还需关注12月美联储政策信号、ETF资金动向及机构持仓变化。

BTSE首席运营官Jeff Mei此前也提出类似双场景分析：若通胀超预期，比特币可能跌破80,000美元；若数据温和，则有望回升至86,000美元甚至更高。