CoinShares通过Safe钱包推出链上稳定币策略，机构客户可直接配置资产

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CoinShares近日宣布，其“OnChain Strategies”（链上策略）业务已通过Safe平台及链上基础设施服务商Railnet实现商业化部署。该服务面向具备资质的企业客户开放，允许其将持有的稳定币配置至结合去中心化金融头寸与代币化真实世界资产的管理型策略中。

新模式：从账户出发的投资入口

传统金融产品通常依赖经纪人、交易所或基金平台触达投资者。而此次推出的模式以数字资产账户为起点——持有稳定币的Safe钱包用户可直接选择参与特定策略，无需先转移至独立的资产管理账户或经纪商系统。

这一转变并非意味着钱包成为无风险储蓄工具。它改变了投资关系的起点：钱包作为接入入口，但收益与风险仍取决于策略所投向的资产类型及智能合约逻辑。

各方角色明确分工

Safe提供企业级智能账户环境，确保合规客户能安全访问策略；CoinShares负责设计策略框架、设定风险边界，并对委托给智能合约的资产收取管理费用；Railnet则承担策略分发与后台工作流的技术支持；客户自主决定是否从其Safe账户中分配稳定币资金。

关键认知：控制权≠无风险退出

CoinShares强调，客户始终保有对其Safe账户的完全所有权，且公司不托管客户资产，也不将其自有资产负债表投入该项目。这与传统资产管理中由机构集中持有客户资金的模式形成区别。

然而，实际资金退出仍受限于底层策略的运作机制。若资金被配置于借贷协议、代币化基金或基差交易等场景，可能面临赎回窗口期、交易对手方履约能力、智能合约执行条件以及市场流动性的约束。因此，即使控制权在手，也无法保证即时或低成本退出。

策略覆盖多元收益来源

当前策略采用稳定币作为初始配置资本，但回报来源于多个不同市场：

• DeFi借贷：收益受借款需求、抵押品质量与协议安全性影响；
• 机构担保借贷：收益率反映交易对手风险与借款人资质；
• 代币化债券基金与ETF：表现与基础固定收益市场挂钩；
• Delta中性基差策略：依赖对冲效率与融资成本。

该模型将“链上美元”的功能从支付扩展至投资组合配置，但客户需关注实际回报背后的驱动因素，而非仅看宣传收益。

测试新分发路径的深层意义

本次发布不仅是技术上线，更是一次对新型分发渠道的验证。核心问题是：机构是否愿意在已有数字资产存储与审批流程的环境中，嵌入管理型策略？若答案是肯定的，则资产管理公司可在不改变现有操作习惯的前提下，直接触达客户。

但能否成功，取决于策略表现、费用透明度、准入门槛、运营稳定性以及赎回条款清晰度等多重因素。因此，这本质上是一场关于“钱包能否成为机构资管门户”的实验。

本文仅供参考，不构成投资、法律或税务建议。链上策略涉及市场波动、智能合约漏洞、交易对手方违约及流动性风险。