Cipher Digital发行8.5亿美元零息可转债，加速AI基础设施布局

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Cipher Digital（纳斯达克代码：CIFR）于10月13日宣布，将发行总额达8.5亿美元的2032年到期零息可转换票据，以支持其人工智能基础设施建设。此举紧随三周前公司确认承担德克萨斯州Barber Lake数据中心3.593亿美元成本超支之后。

成本分摊机制与长期租赁协议

为应对项目支出上升，公司调整了与租户之间的责任划分。根据新框架，初始3.593亿美元超支由Cipher自行承担；超出部分则由租户按50%比例分担，且仅针对超过预算阈值的部分，费用将通过未来20年的额外租金逐步偿还。

此前在9月25日，公司已将Barber Lake数据中心的租约期限延长至20年，合同收入从38亿美元跃升至超90亿美元。同时，与一家头部人工智能实验室签署为期10年的合作意向书，预计带来额外52亿美元增量收入。

票据条款设计与提前赎回选项

这批零息票据将于2032年11月1日到期，期间不支付利息。公司将依据《144A条例》在私募市场面向合格机构投资者发售。首批买家享有13天选择权，可追加认购最高1.5亿美元票据，使总规模上限达10亿美元。

值得注意的是，公司还计划将现有2030年到期的1.75%可转换票据转为普通股。此外，票据持有人有权在2030年11月1日要求现金回购，除非公司已启动赎回程序——这意味着实际还款可能比原定到期日提前两年。

资金用途与市场反应

募集资金将主要用于：对冲股份稀释风险的看涨期权操作、增强对Barber Lake项目的权益投入、扩展高性能计算管道、开发新站点以及满足日常运营开支。结算方式可采用现金、股票或混合形式。

受此消息影响，公司股价在盘前交易中下滑9.6%，报11.75美元。此前9月25日宣布租约延期后股价一度达到18.74美元，随后回落至13美元区间。

行业转型：从矿场到AI算力中心

这并非Cipher首次采用可转债模式融资。去年9月，该公司曾成功发行约11亿美元零息可转债，用于支持Barber Lake项目和高性能计算能力建设。此外，公司还以7.125%利率发行17.3亿美元有担保债券，并预留20亿美元用于“黑珍珠”（Black Pearl）项目开发。

此类融资策略已在行业内广泛普及。例如，TeraWulf和IREN分别于2025年10月和2026年5月完成可转债发行，分别用于德克萨斯州园区建设和AI云服务扩张。反映出前比特币矿工正系统性转向高增长的AI基础设施赛道。