比特币熊市终结信号浮现？机构抛售与ETF资金流向成关键

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随着比特币在一周内两次守住约81,500美元的关键支撑位，加密货币分析机构CryptoQuant创始人Ki Young Ju周二表示，当前熊市周期或已接近尾声。这一水平被视为美国现货比特币ETF投资者的盈亏平衡点，其稳定性被视作市场情绪转向的重要信号。

熊市终结的链上证据

Ki Young Ju在社交平台X上强调，跌破此前低点（约58,000美元）的可能性已大幅降低。他援引链上损益数据指出，早期大型持币者抛售行为趋于停止，而新资本持续进入市场。通过“实现市值”（Realized Cap）指标观察，硬币在更高价格区间转移，反映市场价值重估正在发生。

机构抛压仍存，市场分歧明显

尽管部分分析师看涨，但现实数据仍显矛盾。根据Farside Data统计，美国现货比特币基金在10月7日单日净流出达4.849亿美元，为6月以来最大单日流出。当周累计流出6.789亿美元，成为自9月初以来首个资金净流出周。

Bitfinex分析显示，抛售主要集中在Fidelity和ARK旗下基金。同时，Coinbase平台自9月23日起持续出现价格折价，即本地交易价低于全球均价，表明该平台存在较强卖压。

折价背后：宏观压力抑制机构信心

CryptoQuant贡献者Darkfost将折价现象归因于多重宏观因素——多国国债收益率创纪录高位、通胀压力持续以及美元走强，共同削弱了机构风险偏好。这些因素限制了流动性，导致专业投资者减少持仓并选择观望。

未来走势取决于什么？

Bitfinex预测，若伴随积极的ETF资金流入，比特币突破84,500美元后有望挑战87,722美元的年度开盘参考价位。反之，若价格跌破81,300美元并再度出现资金外流，则77,400美元支撑位可能被测试。

值得注意的是，近期反弹由现货买家主导，期货头寸则有所缩减。10月8日首次出现亏损抛售，是自8月以来的首次。历史数据显示，类似情形在2016年以来共出现14次，其中一半在一个月内实现价格回升。

Ki Young Ju也提醒，若新资金停滞或早期巨鲸重启抛售，其观点将重新评估。下一次关键考验将于周三到来——美国将公布9月通胀数据，市场关注是否能推动ETF资金持续回流。

确认底部的核心条件

XWIN Japan指出，真正确认底部需满足三项条件：持续的ETF资金流入、美国现货市场买入需求恢复，以及整体交易活动回暖。当前市场正处于观望与验证阶段，短期波动或将继续，但长期趋势正逐步显现转折迹象。