全球央行持续收紧货币政策，高利率时代或再延长

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面对持续高于目标水平的通胀压力，全球多国中央银行正延续紧缩货币政策。美联储及更多央行明确表示将维持较高利率更长时间，以推动价格稳定，短期内利率回归疫情前水平的可能性已大幅降低。

全球货币政策持续收紧

在覆盖全球的33家主要央行中，过去半年内已有15家上调政策利率，占比达45%，为自2023年以来最高水平，接近2011年和2018年峰值时期的55%。

回顾2022年，随着疫情后刺激政策推高通胀，几乎所有央行——约95%——启动了货币紧缩进程。截至2026年，已有54家央行提高利率，且自2023年9月以来加息次数显著超过降息。

美联储坚持渐进式紧缩路径

克利夫兰联邦储备银行行长、联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员贝丝·哈马克强调，主动应对通胀风险至关重要。她指出，若延迟行动，未来可能需采取更剧烈的调整措施。

她在一次行业会议上表示：“在可行范围内，小幅、快速调整比等待并承担更大修正风险更优。” 她重申，当前限制性货币政策仍是实现2%通胀目标的关键工具。

哈马克警告称，当前价格压力扩散范围更广，使通胀回落难度加大。同时，公众对高通胀的适应可能形成“长期通胀预期”，一旦固化将加剧经济调控难度。

尽管美联储已于今年9月结束三年来的首次加息，主席凯文·沃什明确表示，此举旨在加速向通胀目标靠拢，并强调：“事实是，通胀过高，且持续太久。”

9月会议纪要显示，多数官员预计年底前至少还会再加息一次，具体决策将依据实际经济表现而非固定时间表。

经济数据矛盾加剧政策抉择难度

最新数据显示，美国8月个人消费支出（PCE）价格指数年化率达3.4%，核心通胀率保持在3%，与7月持平，低于此前预测。

与此同时，第二季度GDP增速从1.5%上调至2.2%，反映经济活动强于预期。

然而，劳动力市场呈现疲软迹象：9月非农就业人口仅新增2.9万人，为2026年以来最差表现。这使得政策制定者陷入两难——进一步加息可抑制通胀，但可能加剧就业下行压力。

目前市场普遍预期10月维持利率不变的概率超过78%，其中CME FedWatch数据显示不加息概率已达81%，较一个月前上升27个百分点。而到12月再次加息的概率已升至88%以上。

在通胀尚未完全缓解、其他央行亦未转向宽松的背景下，美联储正评估进一步收紧政策的可能性。企业和借款人正在为长期高融资成本环境做准备。