AI借贷热潮退烧：全球债务发行量骤降近80%

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人工智能领域的融资热度正显著回落。根据摩根士丹利数据，全球与人工智能相关的债务发行规模在9月降至230亿美元，相较6月的1130亿美元大幅下滑，降幅接近八成。

AI债务发行量创纪录回调

这一趋势在投资级债券市场尤为突出。今年1月至8月，科技企业累计借入约3060亿美元用于人工智能扩张，但到了9月，相关债务发行已完全停滞。

尽管如此，未来两年内仍计划有约4660亿美元的人工智能相关融资安排，显示年初的激进筹资并未停止，而是进入调整期。

摩根士丹利指出，当前的疲软主要源于前期高增长后的自然回调，叠加利率上升、施工延迟及项目经济回报不确定性等多重因素，使新融资面临更大阻力。

甲骨文180亿美元贷款遭遇分销困境

甲骨文“木星计划”所涉约180亿美元贷款成为市场压力的缩影。该笔资金用于支持其在新墨西哥州建设大型数据中心园区，以支撑与OpenAI的合作需求。

然而，9月这批贷款的报价仅为面值的89至91美分，表明投资者要求风险补偿，反映出对项目进展和财务可持续性的审慎态度。

包括桑坦德银行与美联银行在内的承销机构在分销过程中遭遇困难，原因在于施工延期、电力基础设施规划不明确以及甲骨文自身债务水平持续攀升。

这并非违约预警，而是一种市场定价机制的体现——当预期收益不确定时，投资者更倾向于压低价格以换取安全边际。

值得注意的是，标普在7月将甲骨文评级下调至BBB-，即最低投资级水平，进一步加剧了市场对其偿债能力的评估压力。

整体来看，人工智能基础设施投资的高投入必须匹配可验证的收入增长，否则资本支出将难以转化为长期价值。