哈萨克斯坦央行联手Tether探索坚戈稳定币与资产代币化

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哈萨克斯坦中央银行正与Tether及阿拉套市当局展开合作，探索发行以本国货币坚戈为锚定的稳定币，并推进真实资产的区块链代币化。此举标志着该国在金融科技领域的进一步布局，目标是将基于区块链的金融工具纳入合规监管框架。

合作启动：三方签署谅解备忘录

10月7日，哈萨克斯坦国家银行（NBK）、Tether与阿拉套市当局正式签署合作协议，涵盖稳定币发行、资产代币化及去中心化金融等方向。各方将共同研究国际成熟稳定币模型，评估潜在应用场景，并设计以坚戈为支撑的代币概念方案与试点路径。需强调的是，协议仅为探索性质，不构成发行决定。但该合作符合现有监管体系，其中已明确将法定货币支撑的稳定币和代币化实物资产归类为数字金融资产。

政策基础：数字资产制度已先行铺路

哈萨克斯坦计划于2026年前完善数字资产法律架构，推动金融形态从加密交易向更广泛数字化演进。自5月1日起生效的综合数字资产制度，为稳定币、代币化资产及传统金融工具的数字化提供了分类监管依据。央行已批准多项试点，包括坚戈稳定币、资产代币化以及加密到法币支付基础设施建设。因此，本次与Tether的合作并非全新尝试，而是建立在已有政策基础上的深化实践。

双轨并行：央行数字货币与私人稳定币共存

该项目将与哈萨克斯坦的数字坚戈框架并行推进，形成两种不同机制的区块链资金形态：一种由中央银行发行的CBDC，另一种则是在监管监督下由机构或企业发行的稳定币。这种双轨模式有助于满足多样化金融需求，尤其在跨境结算、智能合约执行等领域展现灵活性。

关键问题：稳定币是否与数字坚戈竞争？

坚戈稳定币未必直接取代数字坚戈。真正值得关注的是，该国是否会利用受监管的稳定币，在可编程支付、连接加密市场或跨境转账等需要独立于央行系统的场景中发挥功能。

阿拉套市：代币化试验田

谅解备忘录要求确定适合代币化的资产类别，制定概念框架，并在阿拉套市开展试点。目前尚未明确具体资产，但哈萨克斯坦整体框架已涵盖政府债券、房地产、基金等资产类型。国家银行曾公开讨论代币化国债的可能性。阿拉套市因其特殊法律地位——5月通过宪法法律赋予其投资与技术发展的自主权，将于7月起全面实施新制度——成为理想的测试环境。

全球趋势：代币化从概念走向实际应用

机构级代币化正加速落地。例如，Tradeweb今年完成首笔链上美国国债实时交易；其他项目正在测试使用稳定币配合代币化证券实现券款对付（DVP）结算。这表明，区块链基础设施正在从实验阶段迈向真实结算系统。

Tether的战略转型：从发行者到基础设施提供商

Tether的角色可能超越稳定币发行。各方正探讨采用其核心技术平台Hadron作为项目支撑，该平台支持稳定币、债券、基金及商品支撑代币的全生命周期管理。这一战略已在其他市场显现：7月，Tether与内罗毕证券交易所签署合作备忘录，探索代币化证券及基于区块链的市场基础设施，甚至可能使用USDT进行结算。

资源与规模优势显著

Tether拥有强大的财务和技术实力。当前USDT市值约1840亿美元，远超此前提及的1400亿估算值；其黄金支撑代币XAUT市值达34亿美元，为通过区块链转移实物资产提供了现实案例。

下一步重点：研究而非发行

现阶段核心任务是深入研究，而非立即推出产品。三方将分析储备结构与发行机制，借鉴国际经验，筛选适配资产，并准备试点提案。同时，将组织研讨会，面向央行人员及其他政府部门，讲解储备管理、发行流程与资产代币化实务。

国家银行副行长Binur Zhalenov表示：“作为代币化项目试点的一部分，我们打算深入研究稳定币发行和实物资产代币化的国际最佳实践。”

投资者应关注哪些节点？

不应将谅解备忘录视为项目启动信号。真正具有意义的进展将体现在后续步骤：试点方案设计、储备与发行结构选定、待代币化资产识别，以及最终发行主体与运营方的确认。