COMEX铜库存破纪录达70万吨，高价与高库存并存

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芝加哥商业交易所集团（CME Group）最新金属市场报告显示，COMEX指定仓库当前铜库存已接近70万短吨，创下历史峰值。与此同时，基准铜价依然处于高位运行状态，呈现出‘库存高企’与‘价格坚挺’并行的罕见格局。

库存飙升背后的贸易动因

9月期间，这一矛盾现象进一步凸显。受美国可能推迟调整进口关税消息影响，铜价一度冲至每磅6.90美元，随后小幅回落至6.70美元左右。CME分析指出，政策不确定性促使贸易商加快将实物铜运抵美国，不仅推升了本地库存水平，也导致区域溢价走强。

地理分布变化主导库存增长

值得注意的是，此次库存激增并非源于全球供应量突然扩张，而是由于铜的存储地点发生结构性转移。在对未来关税政策存在疑虑的背景下，大量国际铜材被提前调拨至美国境内仓储体系。

CME此前已多次强调，当前美国库存的增长，本质上是全球铜资源在地缘政策风险下的再配置结果，而非实际需求萎缩或产能过剩的体现。

长期需求支撑铜价韧性

从基本面看，铜价的持续坚挺仍由结构性需求驱动。CME特别指出，人工智能基础设施建设与能源系统升级成为拉动铜消费的核心力量。数据中心对高密度电力设备的需求上升，而电网扩容项目则需要大量含铜电缆与变压器等关键组件。

这与Coinpaper长期追踪的行业趋势高度一致。预计到2030年，美国新建数据中心所需电力基础设施投资规模将达到约1100亿美元，将进一步加剧现有电网负荷压力，从而放大对铜的长期需求。

更直观的影响体现在日常物品上：近期铜价强劲反弹，已导致一枚美国五美分镍币内部金属价值超过其面值，引发公众关注。