山寨币现货交易量逼近比特币四倍，市场转向迹象明显

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链上数据分析机构Glassnode最新报告指出，当前山寨币（Altcoin）的现货交易量已接近比特币（BTC）的四倍，达到自2025年9月以来的峰值水平。这一变化反映出市场资金正从主流资产向高风险、高潜力的加密资产转移。

市场资金流向：现货主导的结构性转变

根据Glassnode在9月28日发布的推文，现货交易员正加速配置山寨币。该机构强调，对高风险资产的偏好通常与比特币阶段性顶部形成共振。值得注意的是，此次趋势并未伴随明显的杠杆扩张，表明上涨动力主要来自长期持有者和基本面投资者。

山寨币表现全面超越比特币

在9月23日发布的比特币周报中，数据显示过去一周内，有72.5%的被追踪山寨币跑赢比特币，远高于8月市场挤压行情中的39%峰值。这说明本轮轮动并非局部现象，而是广泛性的资产重估。

同时，全市场24小时现货成交量较8月低点翻倍以上，自本轮上涨以来累计增长121%。尽管如此，七日均值仍低于去年同期约30%，暗示整体流动性尚未完全恢复至历史高位。

杠杆水平维持低位，风险可控

报告显示，山寨币永续合约的未平仓合约兴趣在过去30天内几乎无明显上升，且仅有不到一半的市场出现头寸增加。相比之下，2021年2月及2024年12月的泡沫阶段，多数合约指标均呈现爆发式增长。

Glassnode指出，当前上涨主要由现货买入推动，降低了因强制平仓引发暴跌的可能性。该机构提醒，若未来未平仓合约兴趣出现普遍跃升，则可能预示行情进入过热区间。

比特币技术面：高位盘整，阻力渐显

比特币价格目前位于77,000美元的“真实市场均值”之上，且每周获利了结压力仅为2024年与2025年高点时期的极小部分，显示抛压相对温和。下一个关键链上阻力位为96,700美元，即平均MVRV价格水平，若突破将打开进一步上行空间。