CFTC警告“提及市场”合约操纵风险，强调结算机制透明性

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9月22日，美国商品期货交易委员会（CFTC）市场监管部发布员工咨询意见，提醒市场参与者关注以特定人物言论或行为作为结算基础的预测市场合约所面临的操纵风险。该类合约的结算依据通常为个体在公开场合的离散动作，如发言内容、社交互动等，而这些行为既非独立生成，也缺乏外部验证手段，与基于可验证事件的合约存在本质差异。

什么是“提及市场”？

“提及市场”允许用户押注某位公众人物是否在特定场合（如演讲、财报电话会或社交媒体）中使用指定词汇或表达。类似合约还包括以握手、合影或互动频率为结算条件的项目。由于结果高度集中于一人或小范围群体，监管机构认为这类合约极易被操控。

为何引发监管担忧？

CFTC指出，临近结算阶段的相关人员往往提前掌握剧本、发言稿或嘉宾安排等信息，从而获得不对称优势。例如，某合约可能设定直播主持人是否说出某句流行语，而主持人本身可轻松实现这一条件，交易者则可通过提问引导其说出目标语句，形成人为干预。

此次指导原则是在8月对相关合约开展审查及执法行动后推出的。其中包括对一名前白宫提词员的处理，其曾在Kalshi平台就特朗普演讲内容进行交易并达成和解；以及对前众议员乔治·桑托斯的起诉，指控其在国情咨文前散布相关言论。

交易平台需落实哪些措施？

CFTC提出四项关键评估标准：相关人员是否承担独立法律或职业责任、外部压力是否影响其行为、结算过程能否独立验证并接受公众监督，以及平台是否具备有效的预防性规则与监控机制。尽管设计完善的合约在特定条件下可推翻“易受操纵”的推定，但平台仍需依据第40部分规定，提交针对每项合约的详细合规分析报告。

CFTC主席迈克·塞利格（Mike Selig）在X平台表示：“清晰的监管框架有助于推动市场的健康发展。”