SEC启动五年区块链美股测试 OKX美国CEO强调代币化股票权利对等

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美国证券交易委员会（SEC）正式启动为期五年的基于区块链的美国股票交易试点计划，标志着数字证券化迈入实操阶段。在这一框架下，符合条件的交易平台可使用许可制自动做市商和流动性池，交易在美国上市公司的代币化股票。

代币化股票须保障股东核心权利

OKX美国首席执行官罗什安·罗伯特指出，代币化不应改变投资者对公司权益的基本主张。他强调，无论技术如何演进，代币化股票必须完整承载传统股份所具备的所有权利，包括股息分配、投票权以及在公司清算时的资产求偿权。

根据SEC发布的豁免令，只有真正代表所有权利益的代币才符合“代币化国家证券市场系统（NMS）股票”的定义。单纯追踪股价的合成产品，因不包含真实股东权利，被排除在豁免范围之外。

发行商异议机制保障市场一致性

当非关联第三方发起代币化操作时，平台须在交易前向上市公司发出书面通知，并等待至少30个日历日。若发行商在此期间提出异议，该代币化股票不得进入二级市场交易。

罗伯特认为，这一程序是确保代币化产品与原生股票在信息披露、治理参与和公司行为上保持一致的关键保障。它不仅增强市场透明度，也提升了投资者信心。

流动性池定价挑战传统规则

代币价格由自动做市商根据其内部流动性池设定，而非直接对接传统交易所的买卖订单，这可能引发价格偏离问题。SEC指出，这种模式或难以满足《国家证券市场条例》（Regulation NMS）中关于防止劣价成交的要求。

RedStone首席运营官马尔钦·卡兹米厄兹克曾警告，当主要股市休市时，交易者纠正代币价格与基础资产之间差距的能力将受到限制，形成潜在的交易时段缺口。

五年测试期将积累关键市场数据

此次豁免有效期至2031年9月17日，期间平台需在公共区块链上部署公开、可审计的智能合约，且在主市场暂停交易时同步停止代币化股票交易。

罗伯特表示，实际运行中的交易活动将为监管机构提供宝贵数据，用于评估投资者行为、流动性演变及价格联动性。这些信息将帮助判断是否需要调整现有规则，甚至推动永久性制度建设。

目前，SEC已开放公众意见征集，重点关注代币化交易对传统股票市场定价效率与流动性的长期影响。