比特币突破关键成本区，市场健康上行信号显现

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Glassnode指出，比特币已成功跨越长期压制其走势的“真实市场平均价”关键区域，标志着市场进入更具可持续性的上行阶段。当前反弹特征表现为获利了结压力温和、现货比特币ETF资金流入回升，以及交易活跃度逐步恢复，整体表现优于此前周期高点前的市场状态。

突破长期持仓成本区，$84,000-$85,000成核心支撑

根据链上数据，比特币价格已有效突破“真实市场平均价”水平，该价位自2026年起持续构成阻力，同时也是多数长期投资者的建仓成本带。由于大量持币者集中于$84,000至$85,000区间，维持价格站稳其上方被视为看涨趋势延续的重要前提。

Glassnode进一步分析，下一个主要技术阻力位于约$96,700，对应平均MVRV（已实现市值与已实现利润比）估值。该位置也与期权市场隐含预期一致。预计做市商对冲操作将推动价格向$92,000靠拢，并在$95,000附近形成短期震荡区间。

市场韧性增强，回撤深度或创2017年后新低

报告强调，本轮熊市中，比特币日线收盘价始终未跌破“已实现价格”水平，这一指标在历史周期中常作为底部确认的关键参考。尽管盈利资产占比回落至2022年熊市水平，但净未实现盈亏仍保持正值，反映出市场参与者整体抗压能力显著提升。

若6月低点能稳定于$77,000以上，则本次熊市回调幅度有望成为自2017年以来最浅的一次，凸显当前市场结构更为稳健。

机构需求回暖，现货驱动主导行情

尽管多数短期持币者已重回盈利状态，但整体抛售意愿明显低于2024年与2025年峰值阶段，说明当前价格并未引发大规模获利了结行为。

在机构层面，现货比特币ETF资金流入再度加速。自8月阶段性低点以来，交易所现货交易量实现翻倍增长，且上升趋势覆盖多个主流平台。值得注意的是，此次价格上涨伴随交易量扩张，而非依赖杠杆推升。

尽管山寨币市场普遍走强，但链上数据显示杠杆使用率未出现明显攀升。这印证了当前行情主要由真实现货需求驱动，而非投机性杠杆推动。

短期目标：聚焦$95,000至$97,000区间

Glassnode将$95,000至$97,000定为近期主要测试区域。只要价格能稳固于$84,000上方，上行通道仍将保持畅通；一旦失守$84,000并进一步跌破$77,000，可能引发对本轮复苏强度的重新评估。

以上内容不构成投资建议。