Coinbase最契合SEC代币化股票豁免框架 币安注册地址同步更新

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9月20日发布的评估报告揭示，高盛（Goldman Sachs）与Citizens的分析师一致认为，在美国证券交易委员会（SEC）推出的五年代币化股票豁免政策背景下，Coinbase是目前最接近合规要求的公司。该框架旨在推动证券类资产通过公共区块链实现自动化交易，而Coinbase凭借其现有代币化股权产品及基础设施布局，展现出显著先发优势。

SEC创新豁免的核心机制解析

SEC此次推出的代币化股票豁免框架，允许符合条件的美国上市公司股票以数字代币形式在链上流通，并通过自动化做市商（AMMs）实现交易。关键条件包括：代币必须具备真实股东权利，如分红权与投票权；交易平台需遵守交易量上限与可提供股票数量限制；发行人则保有对第三方代币版本上市前提出异议的权利。这一设计意在平衡创新与投资者保护。

Coinbase的多维优势与挑战并存

高盛分析师指出，Coinbase已在多个层面满足豁免标准。其代币化股权产品已实现与基础股票一致的分红权益，并计划上线投票功能。此外，公司运营的机构级托管服务以及“Coinbase Tokenize”平台，为其他企业将资产上链提供了底层技术支持。

Citizens分析师进一步强调，除了核心业务外，Coinbase的稳定币生态和基于以太坊的Base区块链也为其在链上金融体系中的角色加分。然而，当前主要障碍在于其交易所仍采用中央限价订单簿模式，而豁免框架明确依赖于链上流动性池驱动的自动化做市商机制。

对此，Coinbase首席执行官Brian Armstrong在X平台回应称，其代币化股票为“真实、全额支持的证券”，支持赎回为基础股票，并已集成分红功能，投票权也即将上线。但具体交易场所是否转向AMM架构，尚无明确公告。

Robinhood与Circle的潜在机遇

报告同时指出，Robinhood虽拥有离岸股票代币，但当前仅提供价差敞口，未赋予真正产权，因此不符合豁免条件。不过，该公司已表示将推进股票赎回与投票权功能的落地。结合其基于Arbitrum的Robinhood Chain，分析师预计其可能快速调整以适配新规。

与此同时，Circle也被视为间接受益方。其发行的USDC稳定币有望在链上市场中承担结算与抵押品管理职能，助力整个代币化生态运转。

高盛补充提醒，由于交易限额、发行人退出权及自动化做市商在深度市场的天然局限性，新平台短期内难以撼动纳斯达克或洲际交易所（ICE）等传统巨头的地位。

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