沙特阿拉伯在完成央行数字货币试验后退出mBridge项目

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沙特阿拉伯在完成央行数字货币试验后退出 mBridge 项目

沙特阿拉伯在 2025 年 5 月完成其央行数字货币（CBDC）试验后，结束了对 mBridge 项目的参与。mBridge 是一个多边中央银行数字货币平台，旨在利用批发型央行数字货币实现直接的跨境支付和外汇结算。目前，阿联酋继续与中华人民共和国、中国香港特别行政区以及泰国共同保留在该平台中。

试验结束与后续阶段缺席

沙特阿拉伯已正式退出 mBridge 这一涉及多个司法管辖区的多边中央银行数字货币平台。沙特中央银行（SAMA）向媒体表示，其概念验证工作于 2025 年 5 月 13 日 conclude，此后王国方面未参与该平台的后续阶段。值得注意的是，沙特的此次试验是在测试环境中进行的，并未使用真实的金融交易。一位知情人士警告称，不应将此次退出解读为更广泛政治转向的证据。

沙特阿拉伯的参与时间相对较短。SAMA 于 2024 年 6 月正式加入“最小可行产品”（MVP）阶段，旨在评估批发型央行数字货币是否能够改善商业银行之间的跨境支付效率。

mBridge 重构支付链条

mBridge 的设计模式与传统代理行银行业务截然不同。传统的国际支付往往要求商业银行在其他司法管辖区维持关系账户及预付款账户，交易可能经过多家机构中转，从而增加成本、操作复杂性和结算延迟。

相比之下，mBridge 创建了一个名为“mBridge Ledger”的共享区块链网络，允许参与的中央银行和商业银行使用批发型央行数字货币进行点对点跨境支付和外汇交易。该技术已在沙特试验之外的真实资金场景中进行了测试。

同步交收（PvP）为核心功能

该平台并非仅仅是 SWIFT 消息传递系统的区块链替代品。其最重要的功能之一是外汇交易的“同步交收”（Payment-versus-Payment, PvP）。在 PvP 机制下，只有当另一种货币的相应转移也发生时，一种货币的转移才会完成。

这一机制解决了外汇交易中的结算风险问题，即一方交付了其货币但未收到对手方应付货币的风险。根据国际清算银行（BIS）2025 年 4 月的数据，全球市场中仅有略高于 5 万亿美元（占日均外汇结算量的 36%）使用了 PvP，而超过 1.4 万亿美元通过双边全额结算，完全暴露于结算风险之下。

多币种 CBDC 平台可以将符合条件的跨境交易双方置于共同的基础设施上，使结算直接发生，而非协调独立的支付链条。这正是 mBridge 所提出的金融基础设施主张，独立于其周围的地缘政治辩论之外。

为何引发美元地位之争

此类基础设施的政治敏感性源于其未来可能带来的影响。共享的 CBDC 网络可以使参与司法管辖区的银行直接使用各自货币进行结算，从而减少部分交易通过基于美元的代理行渠道的需求。

然而，必须区分这种能力与声称 mBridge 专门用于取代美元的论调。BIS 将其目标描述为提高跨境支付的成本效益、速度、降低操作复杂性并改善接入条件，特别是在代理行关系衰退的背景下。尽管如此，有报道称美国官员担心中国可能利用该项目增加其对国际支付标准的影响力，并建立能够减少对美元基础设施依赖的路径。

沙特阿拉伯在此讨论中占据特殊重要位置，因其与中美两国均保持着重要的经济关系。中国是沙特的重要贸易伙伴，而沙特与美国则保持着深厚的金融和安全关系。此外，沙特里亚尔仍与美元挂钩，因此参与涉及替代结算轨道的实验并不等同于放弃现有的以美元为中心的货币框架。

SAMA 的决定证明了一项 CBDC 试验的结束，但这并非沙特关于美元、中国或未来数字货币基础设施更广泛决策的证据。

批发型 CBDC 不同于消费者数字现金

mBridge 与其他引发政治争议的 CBDC 项目有所不同。它使用的是批发型 CBDC，专为中央银行、商业银行及其他合格金融机构之间的交易设计。消费者不持有 mBridge 货币用于零售钱包或日常消费。

SAMA 在 2024 年加入时明确将 mBridge 定义为批发型 CBDC 系统，其研究重点在于改善商业银行间的跨境支付和结算。这一区别解释了为何中央银行可以在不对普通公众发行零售数字货币的情况下，对 mBridge 进行实验。

阿联酋保持海湾地区与 mBridge 的连接

沙特阿拉伯的退出并未将海湾地区排除在项目之外。阿联酋中央银行是与中国人民银行数字货币研究所、香港金融管理局和泰国银行并列的四家创始货币当局之一。随着项目迈向最小可行产品阶段，每个创始当局都部署了验证节点。

BIS 本身也在 2024 年 10 月项目达到该阶段后退出，将进一步开发工作移交给参与的中央银行。其当前项目页面列出了 BIS 倡议的结束，并记录了平台向其合作伙伴的移交。

因此，沙特阿拉伯的退出更多地改变了 mBridge 的成员构成，而非其底层技术主张。对于该平台而言，更有用的测试将是剩余参与者是否从实验阶段转向商业银行之间持续的实质价值结算。而对于沙特阿拉伯来说，相应的问题则是 SAMA 的下一项批发型 CBDC 试验是否会使用另一个共享平台，或采取不同的途径以实现更快的跨境结算。