Coinbase寻求美国批准推出50多种单一股票永续合约

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Coinbase 申请上市超50只美股的永续合约，支持24/5交易且无固定到期日

Coinbase 于9月18日宣布，已向受监管的美国衍生品交易所提交申请，拟推出挂钩超过50只主要美国股票（包括英伟达、微软和特斯拉）的永续合约。该计划被称为全美首个单股永续合约产品系列，旨在打破传统股市交易时间的限制。

核心交易机制与优势

根据公告，这些新推出的合约将提供全天候周一至周五的交易服务，覆盖了传统美股盘前、盘中及盘后的时段。与传统期货不同，永续合约没有固定的到期日。交易者只需遵守交易所的保证金规则并履行相关的资金费用义务，即可长期持有头寸。

对于投资者而言，这类产品提供了杠杆化的价格敞口，而无需实际拥有底层股票。例如，持有英伟达永续合约的客户可以追踪其股价波动带来的收益或损失，但不会因此成为公司的股东，也就无法获得投票权、股息或其他公司福利。这种结构通过定期支付资金费用机制，使合约价格紧密跟踪标的资产的市场价格：在市场条件下，多头持仓者可能向空头支付费用，反之亦然。

监管审批与合规要求

尽管 Coinbase 计划扩大其衍生品业务版图，但这些合约目前尚未开始交易，其上市仍须经过美国严格的监管审批流程。Coinbase 强调，此举旨在为美国客户提供在一个受监管的国内市场中交易的机会，而非被迫使用离岸交易所或链上交易平台。

与 Tokenized Stocks（代币化股票）不同，永续合约属于衍生品范畴，不涉及所有权的转移。Coinbase CEO Brian Armstrong 此前曾主张，代币化股票应由真实证券支持并附带相应权利，而此次申请的永续合约则是基于衍生品规则结算的合同，底层公司的股东名册保持不变。

行业背景与全球扩张

这一举措反映了加密货币公司与传统金融市场融合的趋势。此前，纳斯达克已获得美国证券交易委员会（SEC）批准测试代币化股票交易，但其模式侧重于证券交易本身；而 Coinbase 的方案则专注于价格追踪。与此同时，美国监管机构也在探讨如何利用区块链技术重构证券登记系统，但这主要针对所有权记录，而非仅跟踪价格的合成工具。

在国际市场上，Coinbase 也在积极拓展传统金融业务。例如，在英国，Coinbase 已为符合条件的客户开通了近4,000只美股的24/5交易服务，但这属于直接持股服务，与美国的永续合约产品有所区别。此外，Coinbase 还在阿布扎比获得了金融服务许可，将其作为开发美国境外代币化服务的国际基地。

目前，Coinbase 尚未公布完整的合约规格、杠杆上限或具体的启动时间表。首批名单包含了多只活跃交易的美股巨头，但最终哪些合约会优先上线以及何时正式开放交易，仍需等待监管机构的最终批准。