比特币矿工的AI转型趋势或将持续，即使BTC价格复苏

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比特币新闻

根据 CoinShares 于 9 月 15 日发布的第二季度挖矿报告，即使比特币价格进一步上涨，已转向人工智能基础设施的上市公司比特币（BTC）矿工也不太可能逆转这一决定。研究员卢克·诺兰表示，已经签署的合同使得大多数运营商的转型在结构上变得不可逆转。Core Scientific 支付了近 4200 万美元取消了一项关于 15 EH/s 下一代挖矿硬件的协议，这证明了即使试图逆转也需承担巨大的财务成本。

其他运营商签署了为期 15 年或更久的 AI 和高性能计算租赁协议。这些承诺有效地将他们锁定在 AI 发展路径上，无论 BTC 的交易价格如何波动。至少有 35 EH/s 的计算能力已从上市挖矿集团中退出，相当于比特币当前 750 EH/s 网络哈希率的约 4.7%。

AI 利润优势驱动退出

与挖矿相比，AI 的经济优势显而易见。CoinShares 估计，目前这些公司的 AI 基础设施每兆瓦可产生约 150 万美元的利润。相比之下，比特币挖矿每兆瓦仅产生约 50 万美元。这种三比一的差距是推动运营商将电力和设施重新导向计算工作负载的主要驱动力。

Keel（前称 Bitfarms）已于 2026 年 6 月完全停止挖矿。IREN 计划到 2026 年底彻底退出挖矿业务。Cipher Digital 预计将在 2027 年底前离开该领域。TeraWulf 正在逐步淘汰其剩余的 145 兆瓦挖矿产能。CoinShares 表示，这些公司做出的决定过于昂贵或具有合同约束力，仅凭比特币价格回升无法撤销。

CoinShares 指出，持续的 BTC 价格上涨仍可能促使部分产能扩张，但预计此类投资将集中在那些刻意保持模式灵活性的矿工身上。CoinShares 点名 Riot、MARA、HIVE 和 Bitdeer 作为例子。这些公司未签署会阻止其恢复扩大挖矿业务的长期基础设施协议。

挖矿成本整季度高于比特币价格

2026 年第二季度，生产 1 枚 BTC 的平均现金成本约为 75,500 美元。比特币在该季度结束时报收于 58,400 美元，这意味着大多数上市矿工在此期间处于现金亏损状态。衡量每单位计算能力所产生收入的月度平均哈希价格在 2026 年 6 月降至每拍赫每秒每天 27.70 美元的历史低点。

季度结束后，情况略有改善。比特币回升至约 77,000 美元，推动哈希价格升至每拍赫每秒每天约 38 美元，使大多数运营商重新回到现金盈亏平衡点之上。CoinShares 表示，这些改善不太可能改变已承诺 AI 基础设施公司的计算逻辑。现有合同的长度和规模，而非短期价格表现，才是 CoinShares 认为决定这些运营商是否回归挖矿的决定性因素。