比特币与纳斯达克比率暴跌62%，再现2018和2022年底部信号

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比特币与纳斯达克比值接近过去熊市极端水平

比特币相对于纳斯达克的表现已回落至此前几轮重大加密熊市底部的水平。比特币与纳斯达克比值从近期高点下跌了62.2%，这一跌幅与2021-2022年加密周期中68.5%的跌幅相比，已接近前一轮周期的深度。具体来看，62.2%的比值下跌幅度约为前一轮周期68.5%相对回撤的90%。

2018年该比值下跌了75.7%，2021-2022年周期下跌了68.5%。当前收缩幅度虽较小，但已接近此前市场低点附近记录到的规模。有观点指出，2026年的低点可能已在6月30日左右形成，当时62.2%的跌幅约为前一轮周期68.5%跌幅的90%。不过，该数据在8月初已流传，因此反映的是当月大幅反弹前相对疲弱的快照。此外，该比值衡量的是比特币相对于科技股基准的表现，而非资产本身的价格回撤。据估计，比特币在2017年12月峰值至2018年12月低点之间下跌约83%，随后在2021年11月至2022年11月之间下跌约77%。相比之下，比值追踪的是两个市场之间的竞争。今年早些时候，这种竞争明显转向科技股。有报告显示，比特币在第二季度下跌13.4%，而纳斯达克100指数飙升27.7%。到7月，该资产年内累计下跌32.9%。这种分化被归因于结构性需求减弱、流动性收紧以及对数字资产库存在售的担忧，使得加密资产在成长型股票走强的情况下依然落后。

比特币八月反弹重燃对六月周期低点的关注

进入6月之后，相对格局发生了变化。比特币从6月底约58,500美元的低点反弹，8月升至80,000美元以上，缩小了此前的表现差距。此外，8月17日至21日期间，美国现货比特币ETF净流入19.2亿美元，创下自2025年10月以来的最强单周流入，为反弹提供了需求支撑。截至8月26日，有观点认为随着快速复苏，加密货币前景已转向更为看涨。8月30日，比特币在曾触及81,000美元以上后交易于约78,200美元。

尽管如此，宏观条件依然重要。美联储主席的杰克逊霍尔讲话强调了通胀持续，增加了市场对紧缩货币政策的预期。纳斯达克指数上周五下跌0.52%，而比特币跌幅超过3%。交易员还将9月加息概率从约35%上调至55%以上。因此，历史对比提供的是背景参考，而非确认信号。比特币表现不佳已达到过去熊市极端水平，但仅凭62.2%的比值下跌并不能确立底部。6月低点仍是核心参考点。持续的相对强势表现、持续的ETF需求以及更强的流动性，将比单一的历史比值对比提供更可靠的证据。