分析师：比特币需更多现货买盘方能重启涨势

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分析师：比特币需更多现货买盘才能恢复上涨趋势

根据CryptoQuant分析师GugaOnChain的最新分析，比特币近期的价格走势仍被困在横盘区间内，缺乏明确的方向性动能。目前价格约为78,419美元，加密货币未能确立明确的上涨或下跌趋势，让交易者和投资者对下一步重大走势感到不确定。

关键链上指标显示市场中性

GugaOnChain的分析重点介绍了Delta-Thermo市场倍数（DTMM）。该指标通过比较已实现市值与市场市值来评估市场阶段。目前DTMM为2.03，高于1.5的积累阈值，但低于2.5的扩张阶段水平。这表明比特币处于中性区域，市场既未大量积累，也未强势扩张。

支撑这一观点的是，短期持有者已实现价格为69,371美元，低于当前市场价格，这意味着近期买家平均处于盈利状态。此外，短期持有者MVRV（市场价值与已实现价值之比）为1.13，表明市场总体未实现利润较为温和，未出现过热迹象。资金费率（反映持有永续期货头寸的成本）为0.0056，处于中性水平，表明衍生品交易者情绪平衡。

美国现货买盘依然缺失

分析师指出，一个关键缺失要素是美国投资者的强劲现货买盘。Coinbase溢价指数（衡量Coinbase——作为美国需求的代表——与其他主要交易所之间价差）在日线和小时线上均保持负值。这表明美国投资者并未在当前水平积极买入比特币，而历史上这一趋势往往先于上涨动能出现。

如果没有美国现货买盘的复苏，分析师认为比特币缺乏将DTMM推至2.5区间所需的动能，而该区间将标志着新扩张阶段的开始。缺乏这一催化剂可能意味着持续盘整，甚至如果卖压增加，可能出现回调。

对交易者和投资者的启示

对于交易者而言，当前的中性信号意味着需要谨慎。缺乏明确动能意味着区间交易策略可能比趋势跟踪策略更为合适。对于长期投资者，短期持有者已实现价格和MVRV表明市场并未过热，如果出现回调，可能带来机会。然而，美国市场现货买盘的缺失令人担忧，因为此前比特币的几次上涨行情中，美国市场都是关键驱动力。

市场参与者还应关注更广泛的宏观经济因素，如美联储政策及监管动态，这些因素可能影响投资者情绪和现货需求。虽然链上指标提供了有价值的见解，但在这个复杂且经常波动的市场中，它们只是拼图的一部分。

结论

比特币当前的横盘走势反映了市场处于均衡状态，但美国现货买盘的缺失是一个明显的拖累因素。链上数据显示，市场虽未过热，但也缺乏持续上涨的燃料。在现货需求回暖之前，尤其是来自美国投资者的需求，比特币可能继续在当前区间内交易。交易者和投资者应保持警惕，在做出决策时将这些指标与更广泛的市场状况结合起来考虑。

常见问题解答

Q1: 什么是Delta-Thermo市场倍数（DTMM）？

DTMM是一种链上指标，通过比较比特币的已实现市值与市场市值，帮助识别不同的市场阶段，如积累、扩张和分配。

Q2: 为什么Coinbase溢价指数很重要？

Coinbase溢价指数衡量的是美国主要交易所Coinbase与其他全球交易所之间的价差。负值表示美国需求较弱，这可能是价格方向的先行指标。

Q3: 中性资金费率对比特币意味着什么？

中性资金费率表明衍生品市场中多头和空头交易者均衡，没有极端杠杆或情绪偏向，通常与横盘价格走势相关。