Hyperliquid 持续关注美国动向，HPC与tradeXYZ就能源永续合约起诉CFTC

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Hyperliquid政策中心与trade[XYZ]联合呼吁CFTC建立能源永续合约受监管市场

Hyperliquid政策中心（HPC）与trade[XYZ]于8月26日（周三）向美国商品期货交易委员会（CFTC）提出请求，希望在美国建立受监管的能源永续合约市场。

若CFTC批准该请求，美国油气交易商将拥有一个可在国内全天候对冲原油和天然气风险的场所——包括传统期货休市的夜间和周末时段。

聚焦油气行业的联合信函

两家机构联合向CFTC提交了评论信函，内容涉及与WTI原油、布伦特原油及亨利枢纽天然气挂钩的合约。HPC是一家独立研究与倡导组织，与Hyperliquid基金会存在关联。trade[XYZ]是HIP-3部署者，在Hyperliquid平台上运营传统资产永续市场。该项目于2025年10月启动，据悉已累计处理超过5000亿美元的交易量。

今年5月，CFTC首次批准永续合约作为期货在美国交易所交易，但监管机构将其限制在加密资产底层标的，并在政策声明中将能源类别列为需要进一步审查的对象。6月，CFTC就针对可存储、实物交割商品的永续合约公开征求意见。HPC与trade[XYZ]正回应这一要求，在他们看来，能源是继数字资产之后合乎逻辑的下一资产类别。

以2月石油冲击为例证

信函援引了2月28日的事件：当时中东冲突导致区域能源出口中断，美国石油期货在初期冲击阶段部分时段暂停交易。冲突持续升级，布伦特原油价格在3月9日逼近每桶120美元，导致航空燃油价格在极短时间内翻倍。已锁定燃油成本的航空公司安然度过风暴，而缺乏足够应急措施的则遭受损失。即使在期货休市期间，与石油挂钩的永续合约仍在Hyperliquid上持续交易。

HPC与trade[XYZ]表示，在周五收盘至基准指数周日重新开盘期间，约三分之二的价格变动已在传统交易场所恢复前于链上完成。

无到期合约如何追踪价格

永续合约没有结算日期，而是通过定期资金费率将其价格拉回所参考的资产价格。HPC与trade[XYZ]指出，他们并非主张淘汰有到期日的期货——这类合约仍适合需要特定交割月份或实物交割的交易者。

两家机构表示，标准WTI期货以1000桶为交易单位，按近期价格计算名义价值接近7万美元。而trade[XYZ]原油市场的非高峰时段交易中位数约为1300美元。HPC还引用了其研究《永续合约作为有到期日期货的补充》，该研究发现，在抽样的周末休市案例中，近75%的情况下，原油永续合约的价格更接近基准指数周日重新开盘价，而非其自身周五收盘价。

HPC与trade[XYZ]要求CFTC采取哪些行动？

在评论信函中，作者要求CFTC采取五项措施，将能源永续合约纳入受监管的美国市场。他们表示，CFTC无需新立法即可实现这一目标。

第一项是采用技术中立的框架支持全天候交易。第二项，HPC与trade[XYZ]认为监管机构应确认交易所和清算机构可在现有核心原则下持续运行。第三项，要求CFTC明确“工作日”对永不关闭市场的定义。第四项，监管机构应承认稳定币和代币化抵押品为合格保证金。最后，他们要求监管机构确认受监管场所可分别使用链上通道进行清算和结算。

Hyperliquid进军美国市场的更广泛努力

数日前，HPC曾敦促美国证券交易委员会（SEC）与CFTC协调，根据经济结构而非底层资产对永续合约进行分类。此次游说活动获得了政治掩护——总统唐纳德·特朗普表示，CFTC主席迈克尔·塞利格正致力于“以完全合规且合法的方式”将Hyperliquid引入美国。特朗普总统声明后，HYPE代币上涨40%。

然而并非所有人都赞同这一安排，芝加哥商品交易所（CME）已于6月就CFTC批准永续期货的决定提起诉讼。包括CME和洲际交易所（ICE）在内的交易所均表示，Hyperliquid应向监管机构注册。根据CoinMarketCap数据，周三HYPE交易价格约为82.12美元。