比特币正式与全球M2脱钩

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比特币多年来一直与全球流动性挂钩。基本观点很简单：当全球货币供应扩张时，更多资本应流入BTC等风险资产。但最新数据显示了不同的情况。全球M2持续上升，而比特币价格却走低。这一日益扩大的差距给市场提出了一个重要问题：比特币是否正进入一个全球流动性对其价格不再具有同等影响力的时期？

全球M2持续上升，但比特币反向而行

TFTC提供的数据涵盖了2024年1月至2025年9月，并提供了标准化指数来比较全球M2和比特币。2024年初，全球M2指数接近104，而比特币指数为102。2024年7月，M2指数升至116，而比特币指数约为99。

（来源：X/@TFTC21）

2025年这一趋势更加明显：2025年1月，全球M2指数升至128，而比特币指数降至93。到2025年9月，全球M2指数升至144.9，而比特币指数降至85。

这使得差距达到近60个指数点。从2024年1月到2025年9月，全球M2增长了约39%，而比特币指数却下降了约17%。因此，比特币价格并未跟随许多投资者通常预期的流动性扩张。

为什么比特币与M2脱钩？

造成这种脱钩可能有几个原因。投资格局已经改变。投资者现在能够获得比以往周期多得多的基于区块链的金融产品。稳定币、代币化国债产品、大宗商品、基金和股票将资本引向数字资产市场中的其他目的地。

所提供的数据显示，代币化资产市场从2024年1月的大约150亿美元增长到2026年8月的3397亿美元。代币化基金达到346亿美元，代币化大宗商品达到74亿美元，代币化股票达到28亿美元。

这些市场还提供了比特币所不具备的特性。代币化国债可以产生收益，代币化股票可以提供股权敞口，代币化大宗商品可以提供黄金等资产敞口。因此，更多的全球流动性并不一定意味着更多资金必须流入BTC。

ETF资金流对比特币变得越来越重要

比特币价格与传统金融市场的联系也比其早期更紧密。现货比特币ETF为机构投资者提供了一种受监管的方式来获得BTC敞口。这意味着ETF的流入和流出可以直接影响需求，而与全球M2的走势无关。

因此，比特币更像是一种独立的投资资产，其表现取决于机构持仓、风险偏好和传统市场状况。这有助于解释为什么M2上升并未转化为比特币价格的相应上涨。

常见问题

比特币能否重新与全球M2关联？

是的。当前的脱钩并不能证明这种关系已经永久结束。如果ETF需求、机构买入或更广泛的风险偏好增加，比特币可能会对流动性扩张做出更强的反应。

投资者接下来应该关注比特币的哪些方面？

ETF流入、机构持仓、稳定币流动、全球M2以及比特币价格对流动性变化的反应是关键指标。比特币与M2上升之间重新出现相关性可能表明当前的脱钩正在减弱。