链上指标揭示比特币（BTC）市场重启信号

比特币以更为健康姿态开启2026年

在宏观利好背景下，比特币价格近期持续在79,000美元下方窄幅震荡，多数加密资产亦呈现相似走势。行业专家对比特币后市仍持建设性观点。据相关机构联合报告分析，当前最大加密货币的市场基础相较于许多竞争币更为稳固，后者仍受去年十月市场剧烈抛售的后续影响。

报告指出，经过第四季度市场对过度杠杆的消化，加密市场正以更为健康的状态步入2026年。这一判断可从多项链上技术指标中得到印证。其中经实体调整的未实现净盈亏指标显示，自十月抛售潮后投资者情绪已从"信念"阶段回落至"焦虑"区间，并在整个季度维持该态势。

与此同时，比特币已实现价格在2026年初持续上行，表明市场整体成本基础正随时间推移逐步抬高。当前现货价格始终稳定在已实现价格之上，意味着多数持币者仍处于盈利状态而非亏损。

市值与已实现价值比率目前维持在1.5左右，显示该加密资产正以超过链上成本基础约50%的溢价进行交易。

链上信号解析

2025年第四季度期间，处于盈利状态的比特币供应占比显著下降。报告分析认为，80,000至85,000美元价格区间可能已成为量化策略的积累区域。该报告同时关注到休眠供应与活跃供应的动态变化。

当季内近三个月流通过的资金供应量增长37%，而休眠超一年的供应占比下降2%，这暗示市场可能在该期间进入了高速分配阶段。

普尔倍数在第四季度降至0.9，表明矿工收益较去年平均水平下降约10%。此外，七月至九月期间长期持币者头寸变化与交易所余额变动共同释放出获利了结信号，但类似现象在2025年第四季度并未明显出现。