比特币的"杀手锏"竟是白银

传统硬资产与加密货币走势显著分化

市场走势正清晰揭示这一趋势：黄金正逼近每盎司5000美元的心理关键位，白银已突破百元大关，而比特币因机构大规模撤资难以守住重要技术关口。

数字黄金不敌实体黄金

当比特币作为“数字黄金”的概念接受考验时，实体金属正占据上风。黄金、白银与比特币的价格序列显示出资本偏好的明显转向。在宏观经济周期后期的压力下，通胀对冲需求、货币贬值忧虑以及对无交易对手风险资产的追求，共同推动金银价格加速上涨。白银走势尤为迅猛，既反映出工业需求预期，也包含投机动能与通胀对冲需求。历史经验表明，加密货币的强势表现极少与此类走势同步。

比特币的价格走势印证了这种分化。日线图上比特币仍处于主要移动平均线下方，在下跌阻力位附近反复遇阻。近期上升结构的破位更似派发而非吸筹过程。下跌期间的成交量激增表明卖压依然主导市场，动量指标持续疲软，这绝非风险偏好环境中的领涨资产特征。

比特币ETF验证市场逻辑

资金流向证实了这一判断。仅一周内，美国比特币ETF资金流出达13.3亿美元，创下2025年2月以来最高纪录。ETF作为主要机构资金通道，其持续流出既反映机构有意降低风险敞口及获利了结，也标志着资本正从投机性增长叙事转向资产保值——当机构资金撤离比特币并转向金属资产时，这一转变尤为明显。

对加密货币多头而言，更广泛的宏观影响令人不安。金银走强通常是比特币等高风险资产的负面信号，这往往意味着流动性收紧的宏观环境，例如金融条件趋严、实际收益率上升或地缘政治不确定性加剧。加密货币的繁荣依赖充裕流动性支撑，当流动性收缩时，金属资产反而获得发展契机。