比特币持有者因盈利动态转负而承受亏损

比特币持有者首次面临亏损

两年多以来，比特币持有者首次在其主要数字资产投资中出现亏损。这一动态变化发生在市场普遍认为比特币乃至更广泛的加密货币市场即将步入熊市周期之际。

盈利动态发生转变

据一份周度链上报告显示，自去年12月23日以来，比特币持有者已累计实现约6.9万枚比特币的亏损。这是自2023年10月以来，市场参与者在30天内首次出现净亏损。

自2024年3月起，比特币网络的已实现利润开始下降。随着牛市阶段结束，价格动能减弱，分析师发现当前市场动态与2021至2022年牛市周期存在相似之处。当时，在2021年1月已实现净利润达到顶峰后便开始下滑，随后在2月与11月相继出现一系列更低的局部高点，并最终转为净亏损。值得注意的是，当时比特币持有者在更高价位实现的净利润反而更低。

类似趋势下，已实现净利润在2024年1月见顶，此后在2024年12月、2025年7月及10月接连出现一系列逐渐降低的高点。目前，利润率已转为负值，持有者开始承受净亏损。

早期熊市信号显现

比特币净实现利润已从2025年10月的440万枚比特币降至当前的250万枚，这一水平为2024年3月以来最低。分析师指出，该水平与2022年3月——即上一轮熊市初期——的情况相似。

有趣的是，当前的净实现亏损也呈现出与2022年3月相似的模式。彼时熊市已经启动，比特币价格失去上涨动力。结合当前市场的投资者情绪与投机氛围，这一动态证实熊市实际上已经拉开序幕。

分析师确认，多数链上指标与盈利动态均符合早期熊市特征。尽管上周有报道称比特币需求状况有所改善，但这一改善并未引发显著变化。交易所交易基金或现货指标的需求未见明显转折，反而在过去30天内呈现收缩态势。