银行、稳定币与ETF在加密货币新阶段的角逐

数字资产领域正形成一道日益扩大的断层线：一方面，产品形态愈发趋近受监管的金融机构；另一方面，传统银行业正警告某些创新可能已超越合理边界。本周的动态凸显了这种张力——摩根大通警示生息稳定币正在构建平行银行功能，却缺乏数十年监管积累的保障机制；而摩根士丹利通过提交ETF申请释放出深化机构准入的信号，或促使竞争对手加速布局加密资产战略。

核心要点

生息稳定币引发传统银行对监管与安全性的担忧；机构采用进程似在加速，多家大型银行已提交加密资产关联ETF计划；原生加密企业正进军受监管领域，涵盖链上股票借贷及更广泛的借贷平台；随着金融与加密领域融合，行业正应对日益增强的监管环境。

提及代码

$BTC, $SOL, $ETH, $USDC, $USDT

市场情绪

中性。本文聚焦监管与采用动态，而非短期价格波动。

交易思路（非财务建议）

持有。市场参与者在加大投资前应密切关注监管信号及银行主导的采用趋势。

市场背景

本文叙事追踪了从纯加密交易向机构级基础设施的转向，这一趋势在监管审查与大型银行参与的背景下尤为显著。

摩根大通警告生息稳定币蕴含重大风险

尽管摩根大通已接纳区块链技术与稳定币，其首席财务官杰里米·巴纳姆在第四季度财报电话会议中警示，生息型稳定币可能复刻银行业核心功能，却未配套历经百年监管形成的审慎保障机制。这一忧虑反映了银行业对生息结构的普遍立场，同时美国国会正持续审查数字资产领域。

加密资产迈入机构采用新阶段

尽管市场仍在争论四年周期理论，行业观察者注意到结构已向机构参与方向转折。币安研究院指出，摩根士丹利可能出人意料地引领了这一转变——其近期提交的比特币与SolanaETF申请标志着主流准入进入新阶段。此举或加速高盛、摩根大通等银行制定加密战略的步伐，以在机构参与扩张的竞争中保持优势。

World Liberty金融公司进军加密借贷市场

World Liberty金融公司正拓展加密借贷业务，在名为World Liberty Markets的新借贷平台上部署其USD1稳定币。该平台接受以太坊、比特币代币化版本及稳定币USDC、USDT作为抵押品，贷款以USD1计价。公司表示将随平台发展逐步增加抵押品类型，包括代币化实体资产。此举措紧随该公司申请国家信托银行牌照之后，旨在扩大USD1在跨境支付与资金运营中的应用。

Figure科技瞄准代币化股票借贷

Figure科技解决方案公司推出股票借贷系统，使投资者能直接在链上相互出借股票，绕过传统中介机构。链上公开股权网络（OPEN）允许企业通过Figure的Provenance区块链发行实际股权；在OPEN上，股权代表实际所有权而非合成风险敞口。公司首席执行官迈克·卡格尼指出，股票可在无需托管的情况下直接于链上出借或质押，已有数家公司表示有意在OPEN发行股权，包括数字资产资金管理企业。