以太坊衍生品展现强劲势头，但抛售压力初现

以太坊衍生品市场显露强势但卖压悄然积聚

根据近期一份市场分析报告显示，币安平台上的以太坊衍生品市场正释放出复杂且日益微妙的信号。虽然动能指标显示市场强度有所改善，但底层订单流数据表明卖盘压力正在悄然积聚。

衍生品动能再度上升

币安以太坊期货动能指数——30日变化图表突显出以太坊衍生品动能的显著增长。该综合指数以浅绿色显示，结合了价格走势与衍生品头寸，用以评估趋势的真实强度而非表面价格波动。

1月16日，该指数30日变化值达到+0.088，创下近月来的高位之一。上一次出现类似水平是在去年10月7日，当时指数接近0.083，以太坊交易价格高于4600美元。

从历史角度看，这一背景具有重要意义。在10月出现信号后，以太坊价格在随后数周下跌近40%，表明衍生品动能的急剧上升有时可能预示着下行波动阶段，而非持续的上行延续。

净主动成交量暗示派发迹象增强

另一份追踪以太坊价格、未平仓合约变化及净主动成交量的图表进一步揭示了市场细节。尽管价格走势平稳，但币安衍生品数据显示激进买盘压力明显恶化。

1月15日，净主动成交量降至-2.57亿美元；1月16日仍维持在-1.83亿美元的负值区间。负净主动成交量反映出卖盘市价订单占据主导。实践中，这通常意味着大型参与者在强劲上涨后正开设空头头寸或平仓多头以锁定利润。虽然这种行为不必然导致价格立即下跌，但表明买方信心正在减弱。

动能与风险间的脆弱平衡

综合来看，数据描绘出谨慎的市场图景。以太坊衍生品动能已显著改善，但这种强势正日益伴随卖压上升而非新需求涌入。历史上类似情况往往出现在调整阶段之前，尤其是在价格难以突破高位而动能指标却持续改善的情况下。

当前市场结构尚未确认破位下行。然而分析数据显示，以太坊正进入一个仅靠衍生品动能可能不足以维持上涨的阶段，除非出现新的现货需求。若净主动成交量持续为负而动能指标保持高位，短期波动风险很可能加剧。

简而言之，以太坊衍生品市场虽较数周前更为强劲，但此种强势正开始引发派发行为而非积极吸筹。