全球M2货币供应量114.6万亿美元...较前周下降1.18%

全球M2供应量环比下降，短期流动性扩张态势暂缓

数据显示，截至1月12日全球M2供应量约为114.61万亿美元，较前一周的115.98万亿美元下降约1.18%。此前呈现温和复苏态势的全球M2迎来短期调整，流动性增速出现暂时性放缓。

最近七周累计变化率为-1.41%，较前一周的1.75%转为负值，表明短期流动性已进入调整阶段。前期复苏势头暂缓，资金流入有所减弱。

同比增速录得9.30%，较前一周的10.91%有所下降，显示按年计算的流动性扩张速度小幅减缓。全球货币环境仍保持宽松基调，但扩张步伐有所放缓。

综上所述，全球M2环比下降，进入短期调整阶段。短期累计增速转负、同比增速亦小幅放缓，扩张动能暂时减弱。不过同比增速仍维持在9%以上，这更可能被解读为阶段性调整而非流动性急剧收缩。虽然短期市场波动性可能扩大，但从中期视角看，包括加密货币在内的风险资产流动性基础依然稳固。

需综合关注多重市场变量

市场冲击、大规模获利了结、机构投资扩容等因素均会影响价格形成，因此除流动性指标外，还需同时观察市场过热程度及抛压等辅助变量。

当前MVRV Z-Score为1.19，较前一周的1.29有所下降。该指标仍处于中立区间，更倾向于解读为短期调整后市场正在重新确认平衡区间，而非进入过热阶段。

持仓超过一年的比特币占比为59.25%，较前一周的59.43%小幅回落。虽然整体长期持有比例仍处于高位，但部分长期持仓已出现渐进式移动迹象。

尽管如此，该比例维持在59%以上表明长期持有者的供给限制效应仍然有效。这暗示即使在短期价格波动阶段，中长期持有倾向在结构上并未受到显著削弱。

现货ETF市场显现企稳信号

美国加密货币现货ETF市场在短期调整阶段呈现逐步回暖迹象。比特币与以太坊ETF在持续资金净流出后，近期均重新迎来资金流入，从供需层面释放出缓和信号。

当地时间12日数据显示，美国比特币现货ETF市场时隔四个交易日实现1.17亿美元单日净流入。同日以太坊现货ETF亦在连续三个交易日后录得504万美元净流入，显示出脱离弱势局面的态势。