维塔利克揭示以太坊新定位，直面加密风投真金所指

重新思考美元之外的稳定币

以太坊联合创始人维塔利克·布特林近期阐述了一种去中心化稳定币的愿景，这一观点与当前加密货币行业风险投资集中领域形成鲜明对比。他将以太坊定位为对货币主权的长期投入，而非短期金融化工具。在一篇回应关于以太坊在更广泛加密生态系统中角色的评论文章中，布特林指出，该网络正日益与许多加密投资者偏好的趋势相背离，包括托管型稳定币、中心化DeFi结构以及收益驱动型金融产品。他强调，以太坊正通过设计能够承受数十年政治与货币压力的系统，致力于赋能主权个体。

预言机操控与治理风险

布特林同时指出了现有稳定币设计中的结构性弱点，尤其是围绕预言机系统的风险。他警示称，可能被大规模资金操控的价格反馈机制，会激励协议从用户身上榨取超额价值以维持自身防御。他认为这种动态与其所称的"金融化治理"紧密相关——基于代币的控制缺乏有效的防御不对称性，因而依赖高水平的经济榨取来维持安全性。布特林表示，这种权衡损害了去中心化原则，也是他持续推动改进DAO设计而非放弃该模式的关键原因。

质押收益作为结构性制约

布特林阐述的另一项挑战在于质押收益与稳定币设计之间的竞争关系。他指出，高质押回报率使得构建稳定资产时难以避免让用户承担次优结果。他列举了若干潜在发展路径，包括大幅降低质押收益率、创设具有不同风险特征的替代质押类别，或是建立能在惩罚风险与抵押品可用性间取得平衡的机制，同时强调这些方案均非简单或零成本可实现。

以太坊的反向定位

总体而言，布特林的论述呈现出一个与注重托管便利性、杠杆收益和快速变现的加密模式渐行渐远的以太坊。他并未将以太坊定位为与银行或金融科技平台的直接竞争者，而是将其长期价值主张建立在可信中立性、去中心化以及能够超越当前市场周期的货币体系之上。这种定位将以太坊塑造为对抗主权国家风险的韧性网络，着眼于跨越数十年的货币主权愿景。