比特币持有结构恶化 币安官网注册用户关注底部信号

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随着主要持有群体的结构持续恶化，越来越多的比特币持有者正面临投资亏损。数据显示，持有1000至10000枚比特币的鲸鱼账户年度余额增长率已转为负值，这是今年以来最快速的一次收缩。自二月以来，月度增长趋于平缓，反映出比特币的持有模式正从积累转向温和分发，与2022年熊市阶段高度相似。

鲸鱼持仓持续下滑 持有结构风险加剧

这一趋势表明，头部持币方正在逐步抛售或锁定资产，市场流动性压力上升。尤其值得注意的是，鲸鱼账户的净流出规模在近期创下新高，进一步削弱了市场的结构性支撑力。对于普通投资者而言，此类数据释放出明确警示信号：当前市场仍处于低信心周期。

海豚群体增长显著放缓

持有100至1000枚比特币的“海豚”群体——主要包括交易所交易基金和企业资金——虽仍维持年度正增长，但增速已急剧放缓。这两个群体的月度余额增长均接近零，其中海豚群体的余额自2025年9月以来连续创出较低的高点。历史数据显示，此类时期往往预示着“持续的价格疲软”，因为这些群体共同构成了“比特币市场结构性需求支撑的主要来源”。

随着宏观经济和地缘政治逆风加剧，加密货币熊市持续加深，持有结构正在进一步弱化。长期持有者的供应量已达到1580万枚比特币的新纪录，但这实际上是一种看跌的配置，表明市场缺乏新的参与者进入，存量博弈特征明显。

市场底部预测与关键支撑位分析

分析师指出，自比特币从去年10月的高点回落以来，“未实现亏损的供应比例最高曾接近50%，这是自2022年熊市底部以来的最高水平”。若参照链上实现价格，比特币的绝对底部区域可能在4万至4.5万美元之间。

不过，如果美伊紧张局势不进一步升级，且美联储不再加息，比特币仍有可能在5.5万至6万美元区间形成“更现实的底部区间”。最终，市场的扎实底部与后续复苏，仍取决于利率的明确放宽以及更广泛的流动性环境改善。

当前区间震荡的市场对投资者而言仍是艰难的环境：每当比特币接近区间上沿时市场情绪会短暂高涨，而价格接近下沿时悲观情绪又会迅速回归。在约73700美元的当前价格水平，约有40%的比特币供应是在更高价位买入的，目前处于亏损持有状态。

在当前区间震荡的市场结构中，约40%的比特币供应处于亏损状态。市场分析认为，区间震荡格局短期内仍将延续，投资者需密切关注宏观政策与市场结构的变化。

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