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根据Galaxy研究主管Alex Thorn的分析，当前比特币交易价格已低于美国现货比特币ETF的平均成本价，这一现象标志着市场进入“水下”状态。此前，这些ETF在上个月连续两周录得第二和第三大规模资金流出，反映出机构投资者行为趋于谨慎。

Coinglass数据显示，美国比特币ETF产品管理总资产约为1130亿美元，结合BiTBO提供的数据，相关基金共持有约128万枚比特币，据此推算每枚比特币的平均成本价约为87830美元。

与此同时，比特币（BTC）从周六的84000美元下跌超过11%，周一早盘一度触及九个月低点，报收于74600美元左右，进一步拉大与ETF持仓成本之间的差距。

“这意味着比特币ETF的平均买入价格已经处于水下，”Thorn指出，“这可能成为未来市场情绪的重要转折点。”

据CoinGlass统计，过去两周内，11只现货比特币ETF合计流出资金达28亿美元，其中上周流出14.9亿美元，前一周流出13.2亿美元，显示出资金持续外流压力。

机构投资者持币意愿更强

自去年十月峰值1650亿美元以来，美国现货比特币ETF管理总资产已下降31.5%，而同期现货比特币价格下跌近40%。然而，机构投资者并未大规模抛售，反而展现出较强的长期持有意愿。

“他们（机构投资者）一直在持有，”Thorn表示，并补充道，尽管比特币价格跌幅高达38%，但ETF累计净流入较峰值仅下降12%，表明机构信心仍具韧性。

需求锐减引发看跌市场担忧

LVRG Research董事Nick Ruck警告称，若市场回暖未能及时出现，比特币或将陷入全面性的看跌格局。

“随着比特币跌至约76000美元，加密市场持续抛售，宏观不确定性加剧，而美国CLARITY法案推进受阻，”他对Cointelegraph表示。

“尽管特朗普提名的新一任美联储主席对加密货币持友好态度，但持续的地缘冲突和美元不稳定，使得投资者出于对美国经济失业率上升与通胀并存的担忧，不断降低风险敞口，”他补充道。

“如果比特币继续下跌，BTC或将进入看跌市场，目前技术指标显示出若需求未见回暖，长期卖压格局已经形成。”

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