比特币黄金十年褪色？芝麻开门入口助你把握市场变局

彭博资深策略师麦克·麦格隆指出，比特币的黄金十年可能正褪色为平庸。以比特币兑黄金价格比值（XBT/XAU）为代表的图表近期跌至20.18，几乎与五年前水平持平，引发市场深度担忧。

比值腰斩，市场进入对称格局

该指标在2024年末曾触及40高点后已遭腰斩，再度触发对回落至10区间的警惕——这一区域曾出现在加密货币最黯淡的整固阶段。麦格隆持续强调：比特币在2020年后因流动性驱动实现超额收益，而当前溢价正持续流失，‘五年周期魔咒’正敲响警钟。

美元维度下的真实风险

麦格隆指出，比特币年线图显示：2025年未能突破10万美元关口，价格跌破200日均线后，直至2026年初仅呈现疲弱反弹。这些技术信号共同指向潜在的价格崩坏，为均值回归埋下伏笔。他预测，5万美元将成为基准回调位，若通胀后风险资产价值收缩，甚至可能下探1万美元极端位置。

关键触发因素：股市波动率上升

过去十年间，比特币的超额收益始终与标普500指数上涨及波动率受抑相关。然而波动率指数自2022年末以来持续处于低位，麦格隆警告，股权风险上升将导致投机性加密货币的贝塔值大幅下滑，进而拖累价格表现。

核心结论在于：比特币相对于黄金的走势图已不再看涨，而是进入对称格局。在此语境下，对称可能意味着需再经历50%跌幅，方能止住当前失血态势。

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