比特币价格低于矿工盈亏平衡点，币安与欧易助你把握交易机会

据报道，比特币目前的交易价格低于维持网络扩张所需的边际成本，给矿工带来持续财务压力，但尚未引发全网崩溃。

当前比特币价格约为91,000美元，已低于西德克萨斯州批发收购中心（WAHA）大型矿工预估的完整周期盈亏平衡点。

综合电力、运营及资本支出成本，行业普遍认为当前盈亏平衡点在每枚比特币95,000至96,000美元之间。

虽然高效矿机运营商仍能维持正现金流，但现货价格与增长成本之间的差距正在改变矿业公司的投资行为。

算力增长停滞：短期生存与长期可持续性失衡

基于WAHA电力经济学模型的分析揭示了短期运营与长期可持续性之间的鸿沟日益扩大。

采用先进硬件的矿工仍具备一定盈利能力，但在计入资本开支、设备停机及税收后，实际利润空间大幅压缩。

这一现实解释了为何算力增速自2024年中至2025年初明显放缓，近期趋于平缓。

这并非逆转，而是新资本部署被推迟——因价格未能突破合理投资门槛。

矿工账户余额保持稳定，未现投降信号

Glassnode链上数据显示，尽管价格低于增长成本，矿工净持仓仍呈小幅增持态势，最新净增持量达约663 BTC。

历史经验显示，真正意义上的矿工“投降”通常伴随持续的净资产负增长，即被迫抛售资产以弥补亏损。

而当前数据并未呈现此类模式，反而反映出矿工正在主动调整资产负债表，而非被动出清。

这种内部消化压力的方式，避免了对市场的剧烈冲击。

挖矿难度小幅下调，结构性风险有限

比特币挖矿难度已出现约1.2%的微调，反映网络对当前压力的响应。

然而，相较于历史上重大矿工退出事件所引发的深度、频繁难度削减，此次调整幅度仍属温和。

这说明虽有部分边缘算力关闭，但整体网络并未进入全面重置状态。

难度调整更像是一种缓冲机制，而非结构弱点的体现。

压力而不投降：网络正在自我修复

综合来看，矿工正处适应期，而非崩溃期。

尽管交易价格暂时低于隐含能源成本或增长门槛，导致扩张冻结，但现有基础设施仍在稳定运行。

这一区别至关重要：历史上矿工大规模投降常被视为市场转折点，往往与网络“修复”阶段同步，而非价格高点。

缺乏广泛投降信号，意味着当前环境应被理解为“压力下的巩固”，而非系统性危机。

比特币价格可能阶段性低于其内在成本，但矿工通过策略性管理继续支撑网络，未出现崩盘迹象。

目前看，网络正吸收前期收益并重新校准，而非走向瓦解。

最后想说的话

• 比特币价格低于新矿工投资所需成本，冻结算力增长，但未触发大规模抛售潮。
• 链上数据表明矿工通过资产负债管理应对压力，网络稳定性仍在可控范围。

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