比特币算力两月下滑！摩根大通解读矿工压力与市场逆向信号，币安交易所注册入口助力用户把握行情

摩根大通：比特币算力连续两月下滑，揭示行业结构性调整

根据摩根大通最新报告，比特币网络算力在2025年12月连续第二个月出现回落，这一趋势被视作挖矿竞争趋于缓和的重要信号。在当前经营环境持续承压的背景下，矿工群体正经历一轮深度洗牌。

挖矿盈利跌至历史低位，成本压力凸显

数据显示，2025年12月每艾哈什（EH）的每日区块奖励收入创下历史新低，环比下降7%，同比更是骤降32%。这一数据反映出手续费收入萎缩、利润空间收窄以及高昂运营成本的三重挤压，严重侵蚀了矿工的可持续盈利能力。

面对单位算力收益的持续下滑，高成本矿机运营商被迫做出抉择：要么关停低效设备，要么出售部分比特币储备以维持现金流。这进一步加剧了市场对短期抛售压力的担忧。

算力收缩暴露行业脆弱性，出清过程或将加速

算力连续两个月回调，表明整个挖矿生态面临严峻考验，尤其对资产负债表较弱的中小型矿企构成生存挑战。摩根大通指出，这种周期性出清是长期利润压缩阶段的典型特征——通过淘汰低效产能，网络将逐步优化结构。

虽然短期内行业承压明显，但历史经验表明，此类阶段往往为后续市场复苏埋下伏笔。当供给端被有效清理后，被动抛售减少，市场供需关系有望重构。

算力下降或成逆向看涨信号

摩根大通强调，长期算力收缩与矿工退出行为，常被视为潜在的看涨逆向指标。回顾过往周期，这类阶段通过清除低效供给、降低供应增量，有助于改善市场结构，为价格上行提供支撑。

对于长期持有者而言，当前阶段虽具挑战，但也可能孕育新一轮积累机会。随着高成本参与者逐步退出，剩余矿工将拥有更稳定的回报预期。

币价企稳突破，需求端表现强劲

尽管挖矿环节压力重重，截至2026年1月5日，比特币价格已攀升至四周高点，报收约93,900美元。这一价格走势与算力下行形成背离，显示出更广泛的市场需求正在抵消挖矿端的短期负面因素。

这表明投资者信心依然稳固，机构资金与散户参与度共同推动价格走强，市场情绪正从“挖矿焦虑”转向“价值重估”。

摩根大通展望：资本实力决定未来走势

展望未来，该行认为，主要上市矿企的财务健康状况与长期战略规划，比短期算力波动更具决定性影响。具备充足现金流与稳健资金管理能力的运营商，更能抵御低盈利周期冲击，避免因资金链断裂而引发大规模抛售。

因此，摩根大通将此次算力下降视为结构性调整而非系统性疲软的信号。若行业出清持续进行，有望在未来构建一个更加高效、抗风险能力更强的挖矿生态。

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