比特币波动新逻辑：机构持仓主导，孔剑平解析Layer2动态与市场趋势

比特币矿机企业嘉楠科技前联席董事长、芯片公司 Nano Labs 创始人兼董事长孔剑平近日对比特币价格走势提出了值得关注的判断。他指出，推动比特币上涨的主要力量已演变为与以往周期不同的结构性变化。

孔剑平分析称，过去的牛市遵循着清晰的路径——价格上涨通过‘认知扩散’实现。这一过程中，从技术爱好者、软件开发者的早期接纳，逐步扩散至个人投资者，最终进入主流金融圈。每个阶段都会催生新的购买群体，从而推高价格。

2024年后市场格局生变

但据其观察，2024年后市场格局发生根本转变。比特币ETF的推出与机构投资者占比的提升，彻底改变了供需关系。部分流通中的比特币开始转化为不参与短期买卖周期的‘沉睡资产’。孔剑平将这种情况类比为黄金进入央行资产负债表，指出长期锁仓的资产将减少市场中的卖方数量。

他认为，随着这一转变，推动比特币价格上涨的主要因素不再是新叙事或信念，而是供应量的实质性收缩。这意味着下一轮上涨可能‘无需新热点推动’便会自然发生。

分析师指出，随着市场可交易比特币数量减少，价格上涨压力将更具结构性特征。