比特币波动加剧：STH-SOPR跌破1，短期持仓者压力凸显

近期，比特币市场承受显著抛售压力，投资者对短期走势愈发谨慎。周三，价格从86,000美元附近短暂反弹至90,000美元，为经历数周下跌的短期参与者带来短暂喘息，但未能持续，迅速回落至86,000美元，再次验证卖方主导格局。

短期持仓者面临压力，止损加速

根据加密量化平台数据，短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR，30天）已降至0.98，低于1的临界值，表明当前出售行为普遍处于亏损状态。这一指标是衡量市场信心的重要风向标，历史经验显示，持续低于1会增加止损抛售概率，进而放大下行风险。

阿德勒报告指出，该现象反映大量短期持仓者已进入压力区域，其平均买入成本高于当前价格，进一步削弱了上涨动能。当投资者被迫在亏损中平仓，市场易陷入自我强化的抛售循环。

比特币考验关键支撑位，空头持续施压

自10月高点12.5万美元大幅回落以来，比特币在8.7万美元附近盘整。技术结构显示，价格已跌破50日与100日移动均线，且反弹未能有效站稳，蓝色均线转为下行，中短期看跌趋势确立。

目前价格位于200日移动均线（红色线条）上方，该区域在86,000至88,000美元之间，被视为长期结构性支撑。历史数据显示，一旦收盘跌破此线，往往预示更深度回调或长期盘整阶段开启。

成交量变化也印证了当前市场的脆弱性。10月至11月的下跌阶段伴随明显放量抛售，而近期反弹则缺乏成交量支撑，说明推动价格回升的并非真实现货需求，而是空头回补和战术性买盘。

从形态上看，比特币自峰值以来持续形成更低的高点，整体趋势仍显疲弱。要扭转局面，需重新站稳95,000至100,000美元区间，并守住不断下移的移动平均线。否则，市场可能继续盘整，或在支撑区附近面临新一轮测试。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。