比特币($BTC)衍生品市场：十万美金预期降温，巨鲸持续观望

比特币衍生品市场在不确定经济环境下对持续牛市的潜力持怀疑态度

尽管美联储正转向宽松的货币政策，但由于比特币相较于黄金表现相对疲软，机构和鲸鱼投资者仍保持谨慎态度。

市场预期显示信心不足

近期比特币期货和期权市场的价格结构表明，市场对BTC未来突破10万美元的强烈预期有所减弱。风险溢价对应的预期收益率下降，寻求无风险套利机会的投资者头寸也较为有限。尽管美联储释放量化宽松信号，市场对高风险资产的避险情绪依然高企。

鲸鱼投资者转向观望策略

即使在流动性有所恢复的情况下，鲸鱼投资者仍倾向于保持观望，直到出现更明确的技术突破信号。过去数周内，这些大额投资者并未进行大规模买入，主要维持中性头寸，显示出谨慎态度。这表明长期不确定性对市场的影响超过了短期反弹的吸引力。

比特币与黄金的表现差距

比特币近期与黄金的收益率差距扩大，未能展现出差异化表现。在传统避险资产仍受青睐的背景下，若BTC不能强化其“数字黄金”的叙事，则难以获得长期看涨的充分支撑。

短期风险制约市场情绪

尽管有观点认为美联储的流动性注入可能长期利好加密市场，但短期内通胀担忧、宏观经济不稳定及地缘政治风险等多重因素，仍对投资者情绪形成压制。