贝莱德的米奇尼克：比特币是下一代的“数字黄金”；1-2%是标准配置比例

币圈网报道：

全球最大的资产管理公司贝莱德正式阐述了其对数字资产的投资理念，将比特币定位为“主权价值储存手段”，而将支付功能让位于稳定币。本周，贝莱德数字资产主管罗比·米奇尼克概述了公司的量化方法，他认为比特币并非科技股的替代品，而是26万亿美元黄金市场的下一代替代方案。

“数字黄金”数学

米奇尼克框架比特币的估值主要基于其价值储存需求，而非短期交易周期。黄金的市场规模约为26万亿美元。比特币的未来取决于个人和机构如何分配其财富在这两种资产之间的比例。

此外，各国央行仍然主导着黄金持有量，而年轻投资者对黄金的兴趣远不及比特币。这种人口结构趋势重塑了长期需求，并预示着代际更替的缓慢进行。

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与黄金相比，企业似乎更愿意投资比特币。因此，随着企业采用数字化资产负债表策略，比特币作为价值储存手段的说法也愈发站得住脚。

米奇尼克将市场分为两个层次。第一层是快速交易者，他们利用杠杆追逐市场动能，并能迅速转向人工智能和股票等热门主题。第二层是长期投资者，他们将比特币视为一种货币替代品，而非投机性资产。

这一细分市场稳步增长，支撑着比特币的结构性需求。此外，该群体专注于相关性分析，这会影响投资组合规模和多元化目标。

相关性和投资组合构建驱动资产配置决策

米奇尼克认为比特币的最佳配置与其和传统资产的相关性有关。低相关性增强了持有比特币的合理性，而高相关性则削弱了这种合理性。

因此，相关性假设决定了持有比特币是会增加还是降低投资组合的风险。贝莱德的内部模型显示，1-2%的配置比例是多元化策略的合适目标。投资者还会将这一比例与大型科技股进行比较，因为这些股票已经在投资组合中贡献了类似的风险水平。

稳定币不断扩张，而比特币仍保持其核心地位

稳定币作为高效的支付工具持续增长。它们支持汇款、跨境资金流动和结算活动。比特币的支付功能仍然可行，但尚未得到充分发展。

此外，比特币最强劲的产品市场契合点仍然是储值需求，而非全球支付。米奇尼克预计，随着扩展技术的不断发展，这一趋势还将继续。

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