比特币跌破短期持仓成本，稳定币供应缩水142亿

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比特币（BTC）价格已低于近期短期持有者的平均持仓成本75,600美元，标志着市场进入普遍亏损区间。与此同时，稳定币供应量在30天内缩减142亿美元，反映出资金从加密市场撤出的迹象。该数据来自数据机构Glassnode发布的《Running on Empty》报告，涵盖截至韩国时间11日下午8时的链上指标。

短期持有者普遍处于浮亏状态

“短期持有者平均买入价”指近155天内购入比特币的投资者的加权平均成本。当前价格低于此水平，意味着多数近期入场者已陷入账面亏损。数据显示，盈利持仓比例已回落至约35%，远低于9月高点时期的普遍盈利局面。

超过三分之二的短期持仓建立于当前价格之上，主要集中在8月至10月形成的三个价格区间，其中最高买入价达83,600美元。尽管部分投资者选择止损，但整体平均损失幅度仍处于可控范围。

与美股走势背离，宏观压力显现

Glassnode指出，比特币的实际市场均价与短期持有者成本代表了两种不同的成本逻辑，前者反映真实交易成交水平，后者则体现近期参与者的平均投入。

美国股市在中期选举后迅速反弹，标普500与纳斯达克100指数恢复至前期水平，而比特币在11月10日消费者物价指数（CPI）公布后再度走弱，收盘价较当日高点下挫约5%。

当前美国2年期国债收益率为4.75%，高于美联储基准利率0.75个百分点，显示市场对进一步加息仍有预期。虽然利差相比2022年峰值有所收窄，但仍构成宏观环境的压力因素。

ETF资金持续流出，现货溢价转负

稳定币被视为交易所或链上待用于购买数字资产的流动性储备。其规模下降可能意味着投资者将资产兑换为法币并退出市场。

美国现货比特币ETF在过去20个交易日累计净流出16亿美元，截至9日总流出额已突破15亿美元，触及资金外流预警阈值。

反映美国本地交易需求的Coinbase比特币价格溢价自10月以来持续走弱。即便剔除USDT在1美元以下波动的影响，过去30天平均溢价为负值，且折价幅度达到两个月来最大。

清算压力释放，大额钱包加速积累

期货市场的潜在清算区域显示，当前价格下方59,500至62,600美元区间为多头集中清算区。这一区域虽非实际清算金额，但表明高位空头已被有效清理。

在现货订单簿方面，自11月5日起，Binance与Coinbase当前价格±5%范围内，买单数量始终高于卖单。尽管订单可随时撤销，但该现象暗示买方力量正在积聚。

大型钱包群体中，持有100至1,000枚及1,000至10,000枚比特币的账户，上周积累指标均突破0.5基准线，表明这些主体正持续增持。相比之下，其他所有规模的钱包——包括超10,000枚至不足1枚的各类持币者——余额均呈下降趋势，呈现明显的“强者愈强”格局。