Adam Back：比特币将迎全球采用第三阶段，机构布局加速

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Blockstream首席执行官Adam Back在接受专访时表示，比特币正处于迈向全球广泛采纳的“第三阶段”前夜。这位英国密码学领域的先驱强调，当前市场环境已为这一新周期奠定基础。

比特币采用的三阶段演进

Back回顾了比特币发展的两大历史阶段，以厘清当前所处位置。第一阶段从2011年至2019年，主要由个人投资者和挖矿产业驱动。在此期间，比特币价格突破1美元，并逐步攀升至数百美元水平，奠定了去中心化资产的初步认知。

第二阶段自2020年起开启，标志着机构化进程全面启动。随着交易所交易基金（ETF）陆续获批，传统金融体系对加密资产的接受度显著提升。比特币在2021年11月触及69,000美元高点，并于2025年8月突破10万美元关口，反映出资本市场的深度参与。

第三阶段：机构主导的全球普及

据该高管在播客中的分析，比特币正进入一个全新的增长范式——由大型金融机构引领的第三波采用浪潮。这一阶段的核心特征是主流投资渠道开始系统性整合比特币作为资产配置的一部分。

目前，已有若干领先投资银行在其核心资产模型中建议客户配置2%至4%的比特币。同时，大量共同基金、养老金计划及保险产品已开放间接持有通道，使普通投资者可通过现有金融工具接触比特币。

此外，比特币 treasury 模式逐渐成熟，成为企业现金管理的新选择。这表明，比特币不仅被视为投机标的，更被纳入长期资本运作框架。

Back预测，随着“世界上最大的资本池”持续流入，比特币将在本轮周期中实现与黄金的市值平价。届时，每枚比特币的估值有望达到150万美元，标志着其在全球财富格局中的地位跃升。