Ledger计划在纽约上市：硬件钱包需求激增推动IPO进程

摘要 法国加密硬件钱包制造商 Ledger 正考虑在纽约进行 IPO，以应对激增的需求。此举凸显了加密安全提供商面临的战略时机考量和收入模式问题 。 币圈网报道：

法国加密货币硬件钱包制造商 Ledger 正在考虑在纽约进行首次公开募股 (IPO) 或进行融资。随着数字资产盗窃案件的增加，对自助托管解决方案的需求也在攀升，此举表明人们对该行业的货币化潜力越来越有信心。

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市场择时反映了加密货币周期动态

Ledger 寻求 IPO 之际，硬件钱包行业正经历着新的增长势头。安全问题和监管政策的变化是推动这一增长的主要因素。行业数据显示，Ledger 的 IPO 探索正值硬件钱包行业重获增长动力之时。安全问题和监管政策的变化是推动这一增长的主要动力。行业数据显示价值 21.7 亿美元的加密货币被盗2025 年上半年，产量将超过 2024 年全年产量。

这一时机也与加密货币市场的整体复苏相吻合。与此同时，人们预期美国现任政府将出台更清晰的监管政策。Coinbase于2021年4月首次亮相在市场接近峰值时，Ledger 的定位似乎有所不同。该公司可以依靠机构投资者的持续支持，而不是散户投机。

加密货币持有者中硬件钱包的普及率仍然低于15%。这表明，随着数字资产所有权的常态化，硬件钱包市场仍有巨大的潜在增长空间。

收入模式可持续性受到审查

硬件销售为公司带来初始收入。然而，投资者可能会更关注 Ledger 的经常性收入来源和单位经济效益。该公司管理的比特币资产总额约为 1000 亿美元，这些资产分布在其客户群中。

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然而，除了单次设备购买之外，如何将这种关系变现仍面临挑战。近期引入基于交易费用的举措表明，企业正试图构建类似订阅模式的收入来源。例如，一款备受争议的多重签名应用程序，每笔交易收取 10 美元外加 0.05% 的手续费。由于担心中心化，此类举措遭到了社区的抵制。

类似的上市加密基础设施公司的市销率通常在 5 到 8 倍之间。以硬件为中心的模式通常比软件平台估值更低，这主要是由于库存风险和利润率压缩所致。

Ledger能否展现客户终身价值至关重要。软件升级、高级功能或企业托管服务都可能有所帮助。这些因素很可能决定投资者对Ledger在纽约潜在IPO的接受度和估值范围。

纽约场馆发出资本准入策略信号

尽管 Ledger 的巴黎总部地理位置相近，但该公司仍倾向于在纽约而非欧洲交易所上市，这反映了一种务实的考量。这种考量主要基于流动性和投资者基础的构成。目前，美国市场聚集了绝大多数专注于加密货币领域的机构资本。今年迄今为止，仅比特币ETF的交易额就达到了259亿美元。截至2025年10月的流入量。

这表明机构投资者对加密货币的需求持续旺盛，而欧洲交易所缺乏同等规模的加密货币专业投资者。此外，各国交易所流动性分散也是导致欧洲交易所流动性不足的问题。

在美国上市能为公司带来天然的货币一致性。该公司拥有大量以美元计价的收入。这也有助于 Ledger 与美国加密基础设施领域的同行并驾齐驱。然而，该公司必须应对美国证券交易委员会（SEC）的信息披露要求。数字资产分类监管的不断演变也增加了复杂性。这些因素阻碍了一些欧洲金融科技公司进入美国市场。