比特币链上成本支撑位或在3万美元，机构全面撤离下仍具韧性

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2026年10月16日，CryptoQuant创始人金容柱（Ki Young Ju）发布观点称，在最极端的假设情景中——即所有机构投资者通过现货比特币ETF及企业财务账户持有的资产全部退出市场——比特币的链上实现成本仍将构成约3万美元的条件性支撑底部。

极端情景下的链上成本估算

该分析以历史链上行为为基础，重点依赖MVRV（市值与实现市值之比）指标进行推演。金容柱指出，若价格跌至10,000美元，MVRV比率将降至0.2，远低于此前周期最低点的0.6。从历史一致性角度看，这一水平缺乏现实依据，暗示此类极端下跌难以持续。

关键假设：580亿美金机构需求池的消失

其模型设定的核心是580亿美元的累计ETF流入量以及企业持有的130万枚比特币作为主要需求来源。尽管美国证券交易委员会已于2024年1月批准现货比特币ETF上市，但近期数据显示，10月12日至16日期间，美国加密资产ETF净流出达6.107亿美元，远未逼近580亿规模，表明当前机构撤离压力尚属可控。

为何3万美元仍具参考意义？

在当前81,131美元的现货价格背景下，3万美元代表了理论上的最大回撤区间，约为63%。尽管“恐惧与贪婪指数”为53（处于中性区间），尚未反映市场深度焦虑，但该数值仍被视作评估极端风险的重要参考基准。

需要强调的是，这一数字并非预测目标，而是基于特定输入条件下的链上成本估算。比特币总市值约1.63万亿美元，24小时交易量接近176亿美元，凸显出该压力测试所涉及的体量极为庞大。结合美联储政策与市场流动性的宏观背景，可进一步理解其假设背后的机构需求逻辑。

综上所述，3万美元是金容柱在极端机构退出场景下提出的链上支撑阈值，属于一种条件性压力测试结果。只要实际资金流出速度未接近580亿美元的历史流入总量，该水平应被视为预警边界，而非即时支持区域。