Calamos比特币缓冲型ETF完成首次年度重置，三只产品更新收益区间

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Calamos ETF Trust于2026年10月7日向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新的简要招股说明书，标志着其旗下三只比特币“结构化替代保护”缓冲型ETF进入新一轮年度结果周期。

首次年度重置：机制启动与周期更新

此次更新为三只基金——CBOO、CBTO与CBXO——自2025年10月7日推出以来的首次年度滚动调整。新的为期一年的结果周期从2026年10月7日正式开始，持续至2027年10月31日结束。在此期间，各基金将重新设定上行收益上限与下行损失保底水平，以匹配当前市场条件。

产品结构解析：非直接持有比特币的创新设计

这三只基金均不直接持有比特币现货资产，而是通过组合使用比特币交易所交易产品（ETP）的期权合约，结合芝商所（CME）CF比特币参考汇率（纽约变体）进行收益构建。该模式使基金能够有效追踪比特币价格走势，同时规避实物资产保管带来的运营与安全风险。

CBOO：全额下行保护，牺牲部分上行空间

CBOO作为旗舰产品，提供接近100%的下行保护（扣除费用后为99.31%），但相应地设置了8.32%的上行上限（扣除费用后为7.63%）。其管理费率为0.69%，适合追求稳健回报、愿意放弃超额上涨潜力的长期持有者。

CBTO：“比特币80系列”——平衡型配置

CBTO定位为“比特币80系列”，在保护与敞口之间取得折中。重置后，其下行保底为20%（扣除费用后为20.69%），上行上限为36.22%（扣除费用后为35.53%）。该设计吸引希望在控制亏损的同时保留一定上涨机会的投资者。

CBXO：“比特币90系列”——高弹性选择

CBXO是三只产品中风险敞口最高的，被称为“比特币90系列”，在Cboe BZX交易所上市。其下行保底为10%（扣除费用后为10.69%），上行上限为20.55%（扣除费用后为19.86%）。该产品更适合风险承受能力较强、期待更高收益潜力的交易活动参与者。

本次重置反映出市场隐含波动率及期权定价的变化趋势。尽管基金的结构逻辑保持一致，但每年的参数调整仍会因外部环境波动而产生差异，影响投资者的实际回报表现。